周报：需求进入证伪期，钢价震荡偏弱运行

核心观点与关键数据

• 宏观与市场情绪：两会政策预期落地后，市场情绪有所转弱。产业矛盾暂时有限，但随着3月钢厂高炉复产推进，终端需求承接能力面临考验，“金三银四”进入证伪阶段，市场情绪较为谨慎。越南反倾销关税和美国加征关税落地，外需拉动或有一定影响，盘面承压，偏弱运行。
• 钢材供需：
  • 螺纹钢：产需双增，需求增幅大于产量回升速度，总库存转降。高炉和电炉产量均持续回升，开工率增幅明显，利润环比改善。表观消费延续回升，厂库下降，社库微增。
  • 热卷：产需双降，华北主产区因两会期间控产，热卷阶段性减产明显，缓解库存压力，厂库、社库、总库存均呈现回落。利润环比大幅改善。
• 铁矿石供需：
  • 供应：澳巴发运维持高位，到港量暂时偏低，后续有望逐步回升，整体供应有继续增量空间。
  • 需求：铁水增幅扩大，3月钢厂高炉将陆续恢复，铁矿石呈现供需双增格局。
  • 库存：铁矿石港口库存回落，钢企库存持稳。
• 双焦供需：
  • 供应：炼焦煤矿山开工率继续攀升，洗煤厂开工率下降，蒙煤通关量环比下降。
  • 需求：焦煤日度成交率有所改善。
  • 库存：焦煤港口库存环比下降，同比偏高；焦化厂继续去库，港口库存回升。
  • 价格：焦煤价格小幅回落，焦炭持稳。
• 价差分析：
  • 螺纹钢：基差走扩，螺纹热卷5-10价差窄幅波动。
  • 卷螺差：小幅走扩。
  • 双焦：5-9价差走扩。

研究结论

• 钢材：螺纹钢暂时关注谷电成本3200附近支撑，热卷关注3300附近支撑。单边：震荡偏弱。风险点：宏观政策超预期、需求超预期。
• 铁矿石：短时预计将跟随黑色成材波动，震荡偏弱运行，下方关注730-750附近支撑。单边：震荡趋弱。风险点：宏观政策超预期、铁水超预期。
• 焦煤、焦炭：低位弱势震荡。单边：焦煤关注1000关口支撑，焦炭关注1600附近支撑。风险点：宏观政策超预期、铁水超预期回升。