钢材年6月报-需求进入淡季，钢价震荡偏弱

核心观点及策略

• 供给端：5月钢材产量高位趋稳，螺纹钢周产量从233万吨降至220万吨，热卷产量从319万吨增至329万吨。钢厂生产平稳，高炉开工率维持高位，电炉因亏损减产，整体供应压力不减。
• 需求端：钢材需求面临内外双重压力，建材需求转弱，板材需求偏弱。地产投资低迷和基建稳而不强，螺纹钢表需下降至229万吨。制造业连续收缩，汽车、家电等行业走弱，热卷表需降至321万吨。出口韧性趋弱，1-4月钢材出口同比增8.2%，但5月新出口订单指数收缩至42%，受美国加征关税及全球贸易保护主义影响，后续出口承压。
• 未来一个月：钢价压力不减。终端房地产投资延续下滑趋势，房屋新开工和施工面积数据不佳，叠加季节性规律，建材表需向下。国内制造业连续收缩，汽车家电需求放缓，同时海外关税冲击，热卷需求偏弱。总体看，钢材需求将继续面临内外双重压力，预计钢价重心进一步向下。
• 政策端：粗钢产量调控仍被市场关注。

关键数据

• 1-4月，我国生铁、粗钢和钢材产量分别为28885万吨、34535万吨和48021万吨，累计同比分别为0.8%、0.4%和6%。
• 5月，螺纹钢总库、社库、厂库分别为570万吨、386万吨和185万吨，月环比减少73万吨、85万吨和增加12万吨。
• 5月，热卷总库、社库、厂库分别为341万吨、264万吨和76万吨，月环比仍下降，但降幅减缓。
• 1-4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%。
• 2025年1-4月，中国钢材累计进口207万吨，同比下降13.9%，累计出口3789万吨，同比增加8.2%。

研究结论

• 钢材市场进入淡季，供需矛盾累积，钢价震荡偏弱。
• 供给端压力不减，需求端内外双弱，出口承压。
• 预计未来一个月钢价重心进一步向下。
• 政策端关注粗钢产量调控。