钢材月报：需求进入淡季，钢价震荡运行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武(010-64405663*wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 随着⽓温逐渐下降，⼗⼆⽉钢材市场逐步进⼊季节性需求淡季。⽉中两场重要会议召开，整体定调相对积极。随着政策情绪消退，钢材价格震荡下跌，现货市场价格也有所回落。板材⽅⾯，板材产销有所回落，短期仍存在出⼝抢订单情况，板材消费具备强韧性，⼀定程度上化解钢材整体累库压⼒。建材⽅⾯，建材产销持续⾛弱，叠加建筑活动陆续停⼯，刚需转弱，贸易商冬储意愿不⾜，投机需求受抑制，预计建材即将进⼊累库阶段。当前淡季特征明显，市场对年后需求恢复保持谨慎态度，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买⼊。 王海涛*wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏*kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 随着⽓温逐渐下降，⼗⼆⽉钢材市场进⼊季节性需求淡季。⽉初五⼤钢消费量环⽐减少，然⽽螺纹钢与热卷的消费表现相对突出，总库存维持同⽐低位⽔平，对市场价格形成⼀定的⽀撑作⽤，钢材盘⾯震荡⾛强。⽉中两场重要会议召开，整体表态积极，市场情绪转好，钢材产销继续修复，板材消费在出⼝利润的带动下保持⾼位，产量有所回升，钢材盘⾯震荡运⾏。⽉末随着政策情绪消退，钢材价格有所回落，叠加整体冬储表现⼀般，钢材盘⾯震荡运⾏。⾄⽉末最后⼀个交易⽇收盘，螺纹主⼒2505合约收于3309元/吨，⽉度环⽐下跌71元/吨；热卷主⼒2505合约收于3418元/吨，⽉度环⽐下跌106元/吨。 余彩云*yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁*liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 供应⽅⾯：Mysteel调研247家钢⼚⾼炉开⼯率78.1%，环⽐上周减少0.61%，同⽐去年增加2.47%；⾼炉炼铁产能利⽤率84.55%，环⽐上周减少1.00%，同⽐去年增加2.96%；钢⼚盈利率48.05%，环⽐上周减少1.73%，同⽐去年增加17.75%；⽇均铁⽔产量225.2万吨，环⽐上周减少2.67万吨，同⽐去年增加7.03万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费⽅⾯：本周钢联数据显示五⼤材总表需823.27万吨，环⽐上周减少29.27万吨。其中螺纹表需197.26万吨，环⽐上周减少22.32万吨；热卷表需302.73万吨，环⽐上周减少6.60万吨。当下正值淡季，钢材消费呈现季节性回落趋势，⽬前板材内需和出⼝均有所下降，短期仍存在抢出⼝订单的情况，板材消费具备强韧性。 库存⽅⾯：本周钢联数据显示五⼤材总库存合计1115.74万吨，环⽐上周增加6.37万吨。其中螺纹总库存408.49万吨，环⽐增加8.75万吨；热卷总库存307.10万吨，环⽐增加0.01万吨。⽬前贸易商冬储情绪不⾼，叠加宏观政策真空期，随着消费进⼀步⾛弱，钢材即将进⼊累库环节。 整体来看，随着政策情绪消退，钢材价格震荡下跌，现货市场价格也有所回落。板材⽅⾯，板材产销有所回落，短期仍存在出⼝抢订单情况，板材消费具备强韧性，⼀定程度上化解钢材整体累库压⼒。建材⽅⾯，建材产销持续⾛弱，叠加建筑活动陆续停⼯，刚需转弱，贸易商冬储意愿不⾜，投机需求受抑制，预计建材即将进⼊累库阶段。当前淡季特征明显，市场对年后需求恢复保持谨慎态度，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买⼊。 ■策略 单边：震荡跨期：⽆跨品种：⽆期现：⽆期权：⽆ ■风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出⼝、钢⼚利润、炉料成本⽀撑等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后⼀⻚的免责声明数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后⼀⻚的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意⻅、结论及预测仅反映报告发布当⽇的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意⻅、评估及预测不⼀致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当⾃⾏关注相应的更新或修改。 本公司⼒求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代⾏使独⽴判断。对投资者依据或者使⽤本报告所造成的⼀切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书⾯许可，任何机构或个⼈不得以翻版、复制、发表、引⽤或再次分发他⼈等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进⾏引⽤、刊发的，需在允许的范围内使⽤，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进⾏任何有悖原意的引⽤、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使⽤的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留⼀切权利。 公司总部 ⼴州市天河区临江⼤道1号之⼀2101-2106单元⼁邮编：510000 电话：400-6280-888⽹址：www.htfc.com