钢材月报：淡季成交较弱，钢价震荡运行
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 八月份，在内需不足的情况下，现货市场情绪不佳，叠加螺纹钢新老国标切换周期，现货市场形成短期抛售，压制钢材价格，致使钢厂亏损加重，钢厂检修增加，建材产量大幅回落且明显低于同期水平。八月下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。卷板内需持续偏弱，外需受海外政治政策等因素影响也开始出现走弱迹象，由于钢铁产能过多的向卷板倾斜，造成卷板库存显著偏高且持续累库，因此卷板价格调整幅度大过建材，卷螺差迅速收窄。目前卷板生产进入亏损区间，后续需要通过产量调节回归供需平衡。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 ■市场分析 联系人 整个八月，正值传统消费淡季，螺纹钢新老国标切换周期，旧国标的集中抛售对现货价格形成强势压制。钢铁内需不足短期难以改善，随着钢厂主动减产增加检修来缓解压力，产量调整相对到位，库存走势相对健康。下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。至月末最后一个交易日收盘，螺纹主力2501合约收于3287元/吨，月度环比下跌104元/吨，跌幅3.07%；热卷主力2501合约收于3339元/吨，月度环比下跌171元/吨，跌幅4.87%。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.41%，环比上周减少1.06个百分点，同比去年减少7.68个百分点；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比减少1.34个百分点，同比减少9.31个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.6个百分点，同比减少41.55个百分点；日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，同比减少26.03万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费方面：本周钢联数据显示五大材总体表观需求857.57万吨，环比上周增加20.49万吨。其中螺纹表需218.37万吨，环比上周增加19.03万吨；热卷表需305.45万吨，环比上周减少13.14万吨。下旬工信部暂停钢铁产能置换，伴随钢厂主动减产，短期对市场情绪有所提振，消费有所增长。 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1562.95万吨，环比上周减少78.91万吨。其中螺纹总库存595.71万吨，环比减少56.11万吨；热卷总库存441.81万吨，环比减少0.4万吨。由于老国标集中抛售，螺纹库存得到有效去化。 综合来看：八月份，在内需不足的情况下，现货市场情绪不佳，叠加螺纹钢新老国标切换周期，现货市场形成短期抛售，压制钢材价格，致使钢厂亏损加重，钢厂检修增加，建材产量大幅回落且明显低于同期水平。八月中下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。卷板内需持续偏弱，外需受海外政治政策等因素影响也开始出现走弱迹象，由于钢铁产能过多的向卷板倾斜，造成卷板库存显著偏高且持续累库，因此卷板价格调整幅度大过建材，卷螺差迅速收窄。目前卷板生产进入亏损区间，后续需要通过产量调节回归供需平衡。 ■策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
