氧化铝与电解铝市场综述
01 综述
- 氧化铝：印度韦丹塔Lanjigarh工厂恢复至3500Kt满产，未来产量可能对市场造成冲击；河南、山西地区现货价格松动，整体走势或主稳个降；海外市场低价成交不断，18日澳大利亚30Kt氧化铝现货成交于FOB 666.6美元/吨（约5750元/吨），打压市场信心，需求端谨慎情绪渐起。
- 电解铝：新疆农六师信发铝业1900Kt满产，准东项目后续投产需置换五家渠产能；四川地区12月用电价格涨至0.74元/度，企业生产压力增大，广元中孚林丰减产规模扩大至100Kt，阿坝铝厂技改减产40Kt。
- 成本：国内电解铝实时完全成本为21420元/吨，理论盈利-1450元/吨，亏损企业占比90.7%（亏损产能占比88.51%）；以生产成本计，亏损企业占比82.56%（亏损产能占比65.7%）。
- 海外：South32问题解决，短期电解铝减产概率较小；海外高成本亏损，俄铝减产，华峰投产放缓，需关注欧洲地区动态；一季度mjp报价走高，有供给因素。
- 消费：铝板带箔及型材开工率稳定，再生铝合金锭开工率提升0.9个百分点带动行业加权开工率上升0.1个百分点；新疆运力缓解，厂区铝锭库存下降；内蒙古地区降雪短暂影响汽运，后续影响需关注。
02 价差与库存
- 国内升贴水及月差：电解铝市场升贴水及月差数据未详细展开。
- 海外升贴水及月差：电解铝市场升贴水及月差数据未详细展开。
- 辅料价格：电解铝辅料价格数据未详细展开。
03 平衡预期&基本面数据
- 氧化铝市场概况
- 海外：关注Ega可能带来的产能变动；力拓海外产量恢复，解除不可抗力；俄铝可能减产25万吨（若价格不降可能减产50万吨）；印度Vedanta新投氧化铝厂问题有望解决。
- 铝土矿：数据未详细展开。
- 国内：环保影响短期较少，山西可能减产5-7万吨；进出口盈亏修复，现货窗口接近打开；下游电解铝亏损严重，近20-30%高成本亏损至现金；部分企业检修加新投放缓影响电解铝产能近45万吨。
- 电解铝市场概况
- 全球供需：12.1日起铝材出口取消退税（光伏组件退税从13%降至9%），中长期考验下游竞争力，或导致国内企业去东南亚建厂或海外增加加工产线，明年铝锭进口可能减少；调整内外供给，国内短期减产检修45万吨，海外暂停投产减产25万吨+。
- 国内供需预测：12月1日政策调整对需求端利空，后期铝材出口可能减少，铝锭进口减少；调整明年国内进口铝锭量级及1季度铝材出口量级。
- 铝棒市场&铝水比例：数据未详细展开。
- 铝杆&铝合金市场：数据未详细展开。
- 下游消费高频：数据未详细展开。
- 下游消费库存开工：数据未详细展开。
- 原废铝：内外价差较大，关注合金及废铝进口情况；泰国、马来严查废料出口。
