综述
- 全国及港口平衡表显示,11月卸货量减少,部分船舶运至12月。
- 内地现货价格稳定,港口价格走强。
价格与价差
- 基差走强,1-5月价差扩大。
- 港口价格走高,内地价格稳定。
- 华东相对于内地价差小幅走强,华东相对于华南、西南价差大幅走强。
- 内地到港口倒流时,鲁南比江苏高50-100,内蒙比鲁北低300,鲁北比鲁南低50,即港口弱势下内地倒流定价会压制甲醇估值上限。
- 近端进口利润提升,内外价差低位回升。
- 内地价格稳定,煤制利润提升(完全成本1900,现金流成本1700)。
- MTO利润小幅走弱,达到去年季节性位置。
- 乙烯/甲醇比价小幅下降,盘面MTO利润大幅下降。
- 甲醛、二甲醚利润走低,下游利润减弱。
- 甲醇价差相对其他品种提升。
供需
- 开工小幅下降:MTO开工稳定,甲醛开工下降,二甲醚开工小幅提升,醋酸开工下降。
- MTBE、DMF、甲缩醛开工稳定。
- 到港量小幅提升,外盘低开工持续。
库存
- 港口库存小幅去化,内地库存稳定。
- 可流通库存大幅去化,太仓提货量大幅提升。