贵金属周报

综述

• 价差结构：内外价差回落。
• 持仓变化：
  • CFTC黄金期货非商业净多头持仓减少13545.0张至262041.0张。
  • CFTC白银期货非商业净多头持仓减少2095.0张至41165.0张。
• 资金面-ETF持仓：
  • 全球黄金ETF持仓增加13.721吨至1428.009吨。
  • 全球白银ETF持仓增加184.311吨至23510.069吨。
• 白银库存：
  • LBMA月度库存：775.424 Moz。
  • 上期所日度库存：43.708 Moz（本周减少1.63Moz）。
  • COMEX日度库存：285.848 Moz。
  • SGE周度库存：45.638 Moz。
• 白银国内消费：
  • 1-9月电子信息制造业工业增加值同比增长12.8%，消费电子需求提振。
  • 1-10月珠宝消费同比下降2.7%，高价抑制需求。
  • 10月太阳能电池产量同比增长13.2%。
• 白银国内供应：
  • 6-7月进口窗口打开，7月进口123吨，出口283吨。
  • 9月进口量级22.83万吨，进口利润窗口关闭。
• 白银内外价差：回落，建议关注跨市正套。
• 白银出口利润测算：无明确数据。
• 宏观基本面分析：
  • 美国实际利率：远端降息预期下行。
  • 美国非农：11月新增非农227万人次，市场对12月降息押注增加。
  • 美国PMI：11月制造业PMI回落至46.5。
  • 美国CPI：11月CPI同比上升2.7%，核心CPI同比上升3.3%，商品通胀拐头。
  • 美国地产：成屋销售回落，新屋销售领先指标回升。
  • 美欧经济景气度对比：无具体数据。
  • 其他央行货币政策：日央行不排除年内加息可能性，整体表调转鸽。