甲醇周报：供应压力尚存，需求维持相对高位 成本有待企稳，预计盘面震荡偏强

核心观点与关键数据

• 供应端压力：近期部分甲醇装置检修，供应压力有所缓解，但整体供应仍处于近五年季节性高位。检修日度损失量1.38万吨，周度开工率85.6%，周度产量183.5万吨。进口方面，本周到港量40.0万吨，累计进口低于去年同期。
• 需求端：宁波富德DMTO装置超负荷运行，浙江兴兴MTO装置正常，MTO开工率91.7%，周度产量33.7万吨。传统下游加权开工率53.5%，处同期中性位置，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚、MTBE略有上行。
• 库存：社会库存周环比下滑，港口库存107.03万吨，厂库库存38.18万吨。
• 成本端：煤炭供应充足，进口高位，电厂日耗高位但库存亦高位，动力煤价格下行。非电需求走弱，但冬季供暖需求上升叠加政策补库，化工煤价有望企稳。

研究结论

• 短期走势：供应端压力依旧较大，需求端支撑有限，MTO开工高位但传统需求利润偏低，成本端支撑偏弱。预计下周甲醇主力震荡偏强，短期谨慎偏空。MA05关注【2550，2650】。
• 现货市场：华东地区甲醇现货2645元/吨，周环比+13元/吨；主力05合约2593元/吨，周环比+39元/吨；基差52元/吨，周环比+39元/吨。甲醇1-5价差走强。
• 长期展望：冬季供暖需求上升及政策补库或推动化工煤价止跌企稳。