PX&PTA&PF&PR日报：PTA跟随成本端震荡运行

核心观点

• 瓶片：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松；现货库存高位，若库存去化，加工费或小幅反弹，但新装置投产下仍承压，价格跟随原料成本。
• PX：短期下游需求提振，PXN环比修复，但PX负荷高、现货充裕，汽油弱势和交割压力下PXN承压，PTA新装置投产提供底部支撑，价格波动受原料和宏观影响。
• PTA：聚酯负荷下滑，供需累库，年底新装置投产增量预期下弱势震荡，但下游订单好转提供需求支撑。
• PF：下游需求逐步下滑，12月累库压力加大，PF加工费预计偏弱运行。

关键数据与研究结论

• 瓶片：产能扩张延续至2025上半年，12月工厂计划内检修，库存高位，加工费承压，关注库存去化。
• PX：PXN191美元/吨(-3)，下游需求反弹提振买气，但汽油弱势和交割压力压制PXN，PTA新装置投产提供底部支撑。
• PTA：TA基差-142元/吨(-2)，PTA现货加工费223元/吨（-5），累库态势难改，新装置投产增量预期下弱势震荡。
• PF：现货基差2502合约+50（-20），生产利润345元/吨(-39)，下游纱厂部分减产，需求逐步下滑，加工费偏弱盘整。

资源来源

数据来源：CCF华泰期货研究院、卓创资讯、ICE、Wind等。