PF日报：PF跟随成本端震荡偏弱运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议保持观望。临近假期，工厂开始降负，利润亏损持续扩大。成本端方面，PX库存回建周期而PX加工费压缩，TA加工费处于区间震荡。下游需求负反馈，产销持续偏弱，PF跟随成本端震荡回落，后续关注成本端支撑及工厂降负情况。 核心观点 ■ 市场分析 PF基差-70元/吨（+10），基差偏弱。 PF生产利润-208元（+35），工厂持续亏损。 上周涤纶短纤权益库存天数15.3（+0.6），1.4D实物库存22天（+1.3），1.4D权益库存14.5天（+0.9），库存压力不减，未见好转。 上周直纺涤短负荷83.3%（-3.1），涤纱开机率62.5%（-0），工厂部分减产。 昨日短纤产销35%（+9），产销清淡。 ■ 策略 建议保持观望。临近假期，工厂开始降负，利润亏损持续扩大。成本端方面，PX库存回建周期而PX加工费压缩，TA加工费处于区间震荡。下游需求负反馈，产销持续偏弱，PF跟随成本端震荡回落，后续关注成本端支撑及工厂降负情况。 风险 上游原料价格摆动，下游需求水平变化。 ·期货研究报告|PF日报2024-01-05 PF跟随成本端震荡偏弱运行 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PF日报丨2024/01/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 .................................................................................................................................................................................... 1 上游价格走势& PF基差结构 ................................................................................................................................................... 3 PF基本面情况 .......................................................................................................................................................................... 4 PF下游情况 .............................................................................................................................................................................. 5 PF再生料与出口 ....................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 3 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 ..................................................................................................................... 3 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨 .................................................................................................. 4 图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天 ................................................................................................................................... 4 图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% ........................................................................................................................................ 4 图 8: 涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天 .......................................................................................................................... 5 图 9: 涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天 .......................................................................................................................... 5 图 10: 涤纶短纤产销|单位：% ................................................................................................................................................. 5 图 11: 涤纱开机率|单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 12: 纯涤纱生产利润|单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 13: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 14: 再生棉型短纤负荷|单位：% .......................................................................................................................................... 6 图 15: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨 ................................................................... 6 PF日报丨2024/01/05 上游价格走势& PF基差结构 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差首行-次次行合约价差PF首行合约（2402） PF日报丨2024/01/05 PF基本面情况 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天 图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 数据来源：CCF 华泰期货研究院 -800-600-400-20002004006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年25354555657585951月2月3月4月