交易驱动因素 ： EMEA Q3 2024

聚焦 2024 年并购趋势 Contents 前言 ： 欧洲缓慢的增长为货币宽松带来希望 冲突的前景 中东和非洲地区正经历着不均衡的经济前景，面临独特的挑战。根据世界银行的预测，2024年中东和北非地区的经济增长预计将达到2.2%。然而，石油产量削减以及各种地缘政治危机，尤其是加沙和黎巴嫩持续的冲突，正在拖累经济增长势头。 欧洲正面临一场艰难的战斗。尽管美国经济在疫情后迅速反弹，该地区的经济增长却显得迟缓，截至2024年中，欧元区GDP仅恢复至疫情前水平的约3.7%。乌克兰战争和能源成本显著高于美国进一步加剧了该地区长期的经济表现不佳问题。 与此同时，根据非洲开发银行的预测，非洲经济预计在2024年增长3.7%，这得益于全球经济条件的改善和有效的政策措施。结构性挑战仍然限制着大陆的发展潜力，包括对低生产率部门的依赖以及需要进行的重大基础设施投资。 尽管存在一些积极因素。通货膨胀已降至三年来的最低点，欧洲中央银行于10月决定将利率从3.5%下调至3.25%，这是自6月以来的第三次降息。这无疑为交易商带来了便利，并预示着未来几个月前景良好。该地区确实需要货币政策宽松带来的刺激作用：各种预测显示，2024年欧元区的GDP增长率仅为0.8%，使其成为全球经济增长的落后者。 总体而言，EMEA的并购市场在第三季度相对平静，尽管今年迄今活动似乎已有所稳定。首先，根据年初至今的数据，总的交易价值有望超过2023年。平均交易规模也在逐渐上升。在最近的通胀动荡期之后，时间证明是有治疗作用的。 展望 ： EMEA热度图 热图展示的“待售公司”故事在EMEA地区由Mergermarket追踪显示，关键行业的并购活动继续保持强劲势头。科技、媒体与电信（TMT）领域尤为活跃，共有361个相关故事，占所有潜在交易报道的18%。 英国和德语区（DACH地区）在这领域中处于领先地位，分别贡献了80和56篇TMT（科技、媒体和电信）故事。特别是，英国的科技场景继续吸引风险资本。数据显示，英国科技行业初创企业和成长型企业在今年上半年获得了74亿英镑的资金，较去年同期增长了16%，占欧洲同期所有风险投资总额的近三分之一。此外，TMT并购活动在土耳其、中东及非洲地区以及中欧和东欧及东南欧（CEE & SEE）也显示出显著潜力，这两个地区的报道案例分别为46篇和41篇。 工业可能 消费者反弹 工业与化学（I&C）领域与TMT领域几乎持平，均有346条“公司出售”故事，其中DACH地区潜在交易达83笔。德国作为欧洲经济引擎，在连续第二年表现乏力。德国出口商品需求下降，特别是汽车和机械设备等商品的需求减弱，对国家关键的制造业造成了压力。来自中国的需求放缓，作为德国最大的出口市场之一，进一步影响了其工业增长。并购将是拥有相对健康财务状况的公司降低长期成本并抵消需求疲软的一种途径，通过进入增长市场来扩大业务。 消费者领域在EMEA地区展现出强大的潜力，英国和爱尔兰地区引领潮流，共有51个交易故事。德语区（DACH地区）和中欧及东欧地区也表现突出，分别有50个和46个交易故事。 德勤消费者追踪报告（Q2 2024）显示，英国消费者信心升至三年来最高水平，这主要得益于实际收入的增长和通货膨胀率回归目标水平。这导致了可自由支配支出的增加。随着通货膨胀率在九月降至1.7%，即过去三年来的最低水平，英格兰银行预计会更加积极地降低利率。 在德国，尽管通货膨胀压力继续影响低收入家庭的预算，实际工资增长已时隔三年再次回到正增长区间。该国的消费者支出也在逐步从去年的收缩中恢复过来。这些指标对于消费行业的前景来说是积极的迹象，尽管并非全部乐观。 即将到来的工业交易活动热点还包括土耳其、中东及非洲地区以及中欧和东欧（CEEC），这些地区分别占到了56个和54个工业与产能（I&C）故事。主权财富基金在中东地区继续发挥着举足轻重的作用。例如，沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）正在整合钢铁行业，通过去年收购Hadeed并同时收购AlRajhi Steel的方式，旨在加强该国的工业基础。 突出显示有前途的消费者指标行业的主要并购潜力 总结 ： EMEA 的并购市场在夏季降温 欧洲中东地区（EMEA）交易活动的整体趋势在2024年上半年保持积极。交易量表现出稳定增长，尽管交易价值出现了一些波动，但高价值交易的表现依然强劲。然而，市场在夏季月份有所降温。 总体而言，EMEA地区在第三季度宣布了总价值为1908亿欧元的3658笔交易。这比2023年第三季度的交易量减少了5.2%，但比去年同期的总价值增加了2.5%。与上一季度相比，交易量和总价值则分别下降了18.3%和34.8%。 然而，一个令人乐观的原因是，今年截至目前，买家的支出增加，推动了平均交易规模的增长。截至当前，平均并购交易的价值为5370万欧元，比去年同期增长了显著的27%。 TMT 卡车上 英国投标人在第三季度尤其活跃，占据了EMEA地区宣布的近五分之一的交易。然而，在最大规模的交易中，美国买家占据了主导地位——这些买家在交易数量上占到了所有交易的9.5%，在交易总价值上占到了24%。 第三季度的交易活动由TMT领域引领，尽管该领域的交易量同比下滑了6.5%，降至812笔交易，部分主导地位被商务服务领域取代，后者交易量同比增长8.5%，达到602笔公告。类似地，I&C领域也出现了同比下滑，交易量下降了6%，降至549笔。 尽管交易量下降，但在价值方面，TMT依然在第三季度领先，总交易额达到389亿欧元，同比显著增长28.9%，远超跨行业平均水平。I&C的价值贡献比去年同期减少了7.1%，总计293亿欧元，而能源、矿业及公用事业（EMU）部门则同比增长14.1%，达到275亿欧元。 公司减肥 德铁集团将其物流业务Schenker以143亿欧元的价格出售的决定，成为EMEA地区第三季度的最大交易。丹麦竞争对手DSV收购了这家专注于空运和海运、陆路运输以及合同物流的企业，提供一系列供应链管理服务。此次交易使DSV成为全球最大的物流和运输公司之一。 沙特阿ramco加强其下游业务和精炼能力，并宣布从住友化学手中收购拉比格炼油化工公司22.5%的股权，该合资企业估值为82亿欧元。位于沙特阿拉伯西海岸的 Petro Rabigh 在阿ramco 的一体化炼油和化工运营中发挥着关键作用。 在法国，保险巨头AXA以51亿欧元的价格将其资产管理部门出售给法国巴黎银行。该协议还包括一项长期合作关系，根据该合作，法国巴黎银行将管理AXA大量资产的一部分。 剥离非核心资产支持大型 EMEA 并购 聚光灯:瑞士 瑞士2024年的经济前景仍然充满挑战，联邦经济事务秘书处预测，经济增长率仅为1.2%，这延续了2023年观察到的疲弱表现。尽管制药业和奢侈品等关键行业出口表现强劲，但国内需求依然低迷。主要挑战包括强势瑞郎，这对工业产品等表现较弱的出口造成了影响。预计通货膨胀率将在2024年降至1.2%，为消费者带来一定程度的缓解，但总体而言，目前经济势头仍然较为缓慢。 瑞士第三季度的并购交易数量与去年持平，共有88笔交易，与2023年第三季度的总数相同。然而，总体交易价值显著提升，达到了57亿欧元，是去年同期的三倍，尽管去年第三季度是过去三年中价值最低的一个季度，因此这样的比较并不公平。按季度计算，交易数量下降了7.4%，而交易价值下降了38%。 PE 开始工作 瑞典最大的私募股权集团EQT以19亿欧元收购了瑞士网络安全公司Acronis International的多数股权。该公司创始人、管理层以及关键现有投资者仍保有该公司的重要少数股权，Acronis计划在下一发展阶段增强其面向管理服务提供商和企业IT部门的产品 offerings。 埃克森美孚在瑞士第二大交易中处于谈判桌的另一侧，欧莱雅从一个包括瑞典私募股权集团在内的财团手中收购了皮肤科和护肤公司伽尔德玛集团10%的股份。此次交易价值约为17亿欧元，并且伴随着欧莱雅与伽尔德玛之间新的科学合作伙伴关系，专注于皮肤科和护肤创新的研发。 欧洲能源基础设施战略上至关重要的一部分成为了Apollo全球管理公司进行非控制性投资的目标。这家私募股权公司以8.99亿欧元购入了英国石油和天然气巨头BP Pipeline的少数股权。 聚光灯 ： 沙特阿拉伯 沙特阿拉伯的经济在地区紧张局势背景下继续繁荣。根据国际货币基金组织的数据，该王国的石油出口未受影响，而其他行业则表现出强劲的增长——非石油GDP在2023年增长了3.8%。该经济得益于旅游业的增长、私营部门就业机会的强劲创造以及强大的银行系统。尽管缩减了像智能城市诺姆这样的雄心勃勃的项目，但政府的2030愿景计划继续减少该国对石油的依赖，并推动了交易活动。 沙特阿拉伯的并购市场在第三季度交易量有所下降，但总交易价值显著上升。交易数量降至14笔，较去年同期和上一季度分别下降了12.5%，低于2024年第二季度记录的16笔交易。然而，这些交易的总价值大幅攀升，达到96亿欧元，环比增长271%，同比增幅为71.8%，相较于2023年第三季度的56亿欧元有了显著提升。 市场成熟 绝大部分的总体价值来自于阿美公司增加其在Petro Rabigh合资公司的持股比例。相比之下，另一个较小规模的合资重组中，沙特矿业公司以9.41亿欧元收购了Alcoa持有的他们共同持有的Ma’aden Aluminum公司和Ma’aden Bauxite & Alumina公司的25.1%股权，从而成为这两家合资公司的唯一所有者。 达拉赫医疗从艾亚恩投资公司购入阿哈萨医疗服务公司和萨拉姆医疗服务公司，交易金额为1.54亿欧元。此次收购扩大了达拉赫的私人医院网络，符合其增长战略以应对沙特阿拉伯不断上升的医疗需求，并与王国的2030愿景目标相一致。 该政府倡议的坚定关注不仅促进了非石油经济的增长，还推动了并购活动。通过鼓励国内整合和战略收购，2030愿景正在关键行业中推动交易流量的增长。鉴于国际货币基金组织预计石油收入将比最初预期更快下降，这一举措应成为日益重要的优先事项。 英国和爱尔兰 尽管EMEA地区大多数并购市场在第三季度按年同比交易量收缩，但在英国及爱尔兰地区却出现了最大的相对和绝对交易数量增长，这在整体区域中起到了关键的稳定作用，该区域因增长乏力而受到影响。 从宏观角度看，英国近期似乎处于更为稳固的地位。经合组织最近的预测将该国2024年的经济增长率从5月预测的0.4%上调至1.1%，使其在七国集团（G7）国家中与美国并列第二。 在最近一个季度，英国及爱尔兰地区记录了931笔交易公告，较2023年第三季度的832笔交易增长了11.9%，但环比上一季度（2024年第二季度）下降了4.3%。总体交易金额达到594亿欧元，同比增长27%（从468亿欧元增加到594亿欧元），但环比下降了35%（从914亿欧元下降到594亿欧元）。 公司的最爱 英国和爱尔兰长期以来一直是美国投标人的首选目的地。来自海外的收购方在第三季度完成了价值218亿欧元的并购交易，占总投资的37%。美国的收购方对该市场非常看重，受益于优质资产相对较低的进入倍数。 TMT 略微保持了其作为英国及爱尔兰地区最活跃并购领域的地位，共宣布了215宗交易，尽管这相比去年同期下降了8.5%。商务服务紧随其后，宣布了206宗交易，同比增长了48.2%，而工业与消费者部门的并购活动也显著增长，宣布了119宗交易，较第三季度增长了41.7%。 在价值方面，EMU行业领先，总金额为152亿欧元，同比去年同一时期录得的57亿欧元交易额增长了165.8%。相比之下，金融服务并购活动的价值显著下降，总价值降至97亿欧元，同比下降43.5%，仅有一笔交易进入了英国及爱尔兰第三季度前十大交易榜单。 电气性能 西班牙公用事业公司 Iberdrola 收购了北方电力公司 88 ％ 的股份West 的股权价值约为 25 亿欧元 ， 对整个公司 ， 包括债务 ，