交易驱动因素 ： EMEA Q3 20232023 年并购趋势聚焦 前言 ： 面对更高利率的艰难现实03展望 ： EMEA 热度图04摘要 ： 随着交易量的下降 ， 兆头消失了06英国和爱尔兰09DACH13法国17Nordics21意大利25伊比利亚29比荷卢33CEE 和 SEE37土耳其、中东和非洲41关于本报告45Contents 前言 ： 面对更高利率的艰难现实从欧洲的宏观经济形势中找出积极因素并不是最容易的任务。一个优点是 ， 随着欧洲中央银行 （ ECB ） 的鹰派政策设定产生了结果 ， 通货膨胀终于被压倒了。欧元区的通货膨胀率在 2022 年 10 月达到峰值 10.6 ％ ， 这是自 1999 年货币集团成立以来的最高水平。到 9 月 ， 这一比率下降到 4.3 ％ 。尽管如此 ， 这离欧洲央行 2 ％ 的目标还有一段距离。中央银行一直坚持其保持通货膨胀的使命 ， 在本季度末将其主要再融资利率提高到 4.5 ％ 。并购市场反映出增长缓慢EMEA 第三季度的并购统计数据使人们清醒。交易量跌至三年来的最低点 ， 价值同比和季度环比均下降。然而 ， 一个节省的宽限期是价值没有今年早些时候那么低。到目前为止 ， 2023 年 ， 第一季度是总并购价值最低的季度。在工业，制药，金融服务和基于商品的行业等领域，可以看到一些力量，或更准确地说是相对力量。中等规模的电信业务正在支撑以前领先的技术，媒体和电信 （ TMT ） 板块，以取代科技的估值暴跌。拥有现金，资产负债表管理良好的公司有选择地抓住了扩大规模的机会，因为大多数公司都在退缩。在国内出价之外 ， 在强势美元和不可动摇的劳动力市场刺激下 ， 美国买家正在展示自己的主导地位。美国和欧洲并购市场之间的估值差距是另一个吸引力。石油资源丰富的投资者也不容忽视 ， 尤其是沙特阿拉伯贡献了其交易价值的公平份额 ， 因为中东的商品收入使其免受欧洲的冲击。3当然 ， 所有这些都是有代价的。由于第二季度经济活动步履蹒跚 ， 多个指标呈下降趋势 ， 欧盟委员会已将 2023 年的增长预期下调至 0.8 ％ 。一旦成为欧洲强者 ， 德国的健康状况就变得更糟了 ， 制造业和与中国的贸易正在减弱。总体而言 ， 欧洲消费者继续受到高信贷成本的挤压。 Outlook:EMEA 热度图基于潜在待售公司的热度图市场对今年的预期感到困惑。大多数评论员预计，值得信赖的风险晴雨表股票将在上半年沉重，然后命运转向下半年。相反，情况恰恰相反。即使第三季度并购数量有所下降，管道库存仍然相对充足。债务可能比几十年来的成本更高，但企业正在做出有眼光的战略行动，正如过去一年所看到的那样，私募股权 (PE) 继续保持活跃，同时为交易提供更高的现金捐款，在某些情况下还通过延续基金从自己手中收购资产。TMT 板块仍在传递着充足的机会，出现了转折。大型科技交易几乎不存在，因为过去的独角兽和 decacor 经历了一轮下跌。因此，尽管需要融资来扩展他们的现金跑道，但他们的估值并不像以前那样高。在第三季度，我们的前瞻性热度图追踪了 “待售公司 ” 的故事。The Mergermarket intelligence tool, regarded 577 stories concerning TMT assets in EMEA that are likely - term targets. This equals to one of the 2, 746 deal reports在第三季度提交了所有行业的申请。TMT工业与化学品金融服务能源、采矿和公用事业制药、医疗和生物技术休闲建筑交通房地产Agriculture9910356654645273396348655671511235346046181664222317202920112243193110710161374710172565581222311242301232182819322115272025187157564110531114993761506638334536252654341814231725910910757749236327125124418611590754534冷温暖热DefenseTOTAL2149637719721923521214945041132,746注意 ： 智能热度图是基于 Mergermarket 在 2023 年 4 月 01 日至 2023 年 9 月 30 日期间在各自地区跟踪的 “待售公司 ” 。机会是根据潜在目标公司的主要地理和部门来捕获的。4UK& 爱尔兰DACH法国Nordics意大利伊比利亚比荷卢土耳其、中东和非洲CEE 和 SEETOTAL 这并不是说每个市场都将由 TMT 并购主导。实际上 ， 预期交易流量最高的次区域英国和爱尔兰正在进行更多潜在的工业和化学品 （ I ＆ C ） 交易。总而言之 ， 该市场正在关注 496 笔交易 ， 占总数的 18 ％ ， 其中 103 笔被标记为 I ＆ C ， 而 TMT 为 99 笔。同样 ，据报道 ， DACH 次区域的 I ＆ C 交易不少于 112 笔 ， 该行业的交易数量高于其他任何市场。德国正在与低迷的经济作斗争 ， 其复杂的制造业基地很容易看到愿意支持其他表现良好的资产的收购者的兴趣 ， 这些资产由于贸易出口放缓而承受一定时期的压力。土耳其 ， 中东和非洲正在为紫色的补丁做好准备。该次区域的交易报告仅次于英国和爱尔兰 ， 总共有 450 个故事。其中超过四分之一涉及 TMT 目标 ， 尽管即将到来的能源 ， 采矿和公用事业 （ EMU ） ， 消费者和金融服务交易绝不短缺 ， 分别有 54 、 50 和 45 个报告。特别是支持中东资本持续涌入的是这些市场的持续自由化 ， 以外国投资者继续将经济从碳氢化合物中多元化。像 EMEA 的其他地区一样 ， 甚至在全球范围内 ， 能源转型是许多 EMU 并购量的决定性特征 - 而更广泛的 ESG 推动更大的可持续性和社会包容性是支撑所有行业交易的主要驱动力。5尽管如此 ， 在大多数地区 ， TMT 继续提供最多的机会 ， 这是由包括欧洲电信行业正在进行的重组 ， 软件领域的整合以及常年数字化的必要性在内的因素。许多曾经可能超出收购者范围的企业现在变得更加负担得起 ， 这并没有什么坏处。 摘要 ： 随着交易量的下降 ， 兆头消失了自 2022 年初以来 ， 随着自由货币时代的停顿和融资成本的上升 ， 交易交易的放缓已经引起了很多关注。尽管确实 ， 巨额押注的缺乏拖累了并购总额 ， 但直到最近 ， 交易量才被证明更具弹性。实际上 ， 去年 EMEA 地区的交易数量比 2021 年市场流动性泛滥时的交易数量多。与此同时 ， 交易价值达到 1640 亿欧元 ， 比上一季度下降 25.7% ， 比去年同期下降 37.9% 。不过 ， 有一些乐观的理由。今年迄今为止最低的季度价值读数在第一季度下降 ， 为 132.2 亿欧元。中端市场支持在时代的标志和投资者已经非常熟悉的趋势中，第三季度的 EMEA 只有一个大交易。近期成交量的急剧下跌与徘徊在低点上方的价值形成鲜明对比，这表明中盘的相对强度。第三季度宣布的 20 亿至 50 亿欧元的并购规模比今年第一季度要多，这是一个有希望的新兴趋势，可以密切关注。在并购最大的行业中，考虑到数量和价值，TMT 在第三季度表现出最大的相对疲软。交易数量比第二季度下降了 35.4%，每年下降了类似的数量，达到 645 笔交易。价值环比下降了 45.1 ％，同比下降了 51.7 ％，至 275 亿欧元。这意味着 TMT 在总价值方面落后于 I ＆ C，位居第二，后者以 295 亿欧元的并购价值领先排名，同比下降 28.4 ％，上一季度下降 23.3 ％ 。单独来看 ， 市场其他部分的数量和价值同比下降幅度更大。例如 ， 制药 ， 医疗和生物技术 （ PMB ） 的数量下降了 41.7 ％ ， 达到 200 家并购 ， 但这些并购的总价值为 196 亿欧元 ， 在 2022 年第三季度增长了不少于 87.1 ％ ， 使该行业的价值仅次于 I ＆ C ， TMT 和 EMU 。到 2023 年上半年仍然如此 ， 但势头最终在第三季度有所减弱。季度活动下降了 33.4 ％ ， 至 2, 790 笔交易 ， 这是自 2020 年第三季度以来的最低投票率 ， 当时在新冠肺炎疫情的最初影响之后 ， 投资者仍在站稳脚跟。与去年同期相比 ， 下降了 32.9% 。EMEA 并购活动 ， 2020 - 2023 年第三季度5,0004504,5004004,0003503,5003003,0002502,5002002,0001501,5001,0001005005000Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32020交易量2021交易价值 €（ 十亿 ）20222023来源 ： Mergermarket6交易价值 €（ 十亿 ）交易量 按价值划分的 EMEA 顶级行业IQ3 2023 年 交易计数EMEA 排名靠前的行业IQ3 2023 年按价值划分的 EMEA 最高投标人IQ3 2023 年 EMEA 按数量排名最高的投标人IQ3 2023 年交易计数少量的大盘股Danaher Corp 在 PMB 的同比增长中发挥了重要作用以 52 亿欧元收购了 Abcam ， Abcam 是英国的蛋白质耗材供应商 ， 研究人员在药物发现 ， 癌症研究和神经科学领域使用。对于 Abcam 来说 ， 这笔交易将使其获得 Danaher 在制造和分销方面的资源和专业知识 ， 但并非没有争议。该公司的联合创始人 Jonathan Milner 表示 ， 该提议大大低估了该业务 ， 声称 Danaher 的业绩预测大大低于其自己的指导 ， 并承诺对该交易投反对票。最大的交易分散在整个地区，没有任何一个国家取得明显的领先优势。法国声称是第二大交易，因为杂货店赌场 Gichard - Perracho 原则上与由捷克亿万富翁 DaielK 之所以成立的财团达成协议，其中包括 Fiaci è reMarc deLacharri è re （ FIMALAC ），Attestor Capital 和 EP Global Commerce，以支撑其资本基础并重组其债务。安排将涉及。价值 4 亿欧元的注资和债务转换。与捷克政界人士关系密切的有争议的人物 ， 拥有中欧最大的能源集团之一 ， 是英国足球俱乐部西汉姆联队的主要股东。United Kingdom460法国304美国297Germany251意大利1727€(m)工业与化学品29,646TMT27,476能源、采矿和公用事业21,305制药、医疗和生物技术19,624金融服务18,812TMT645工业与化学品456商务服务430消费者250金融服务207€(m)美国33,515United Kingdom19,252法国16,726沙特阿拉伯9,132瑞士7,594 石油货币沙特政府拥有的航空出租人 AviLease 为英国和爱尔兰的地位做出了贡献 ， 向渣打银行的航空金融部门支付了 33 亿欧元 ， 其中包括总部位于都柏林的彭布罗克飞机租赁。AviLease 由沙特阿拉伯主权财富基金公共投资基金 （ PIF ） 于 2022 年 6 月成立。根据 2030 年愿景 ， 其经济多元化议程 ， 沙特王国为促进航空部门和使其经济摆脱石油收入所做的努力。 PIF 支持今年 3 月推出利雅得航空 ， 推出了第二面旗帜继沙特之后的承运人 ， 并下了新飞机的批量订单。如果有一件事可以肯定的话 ， 那就是中东主权财富基金不受欧洲经济形势的影响 ， 财大气粗 ， 不怕花钱追求本国的政策目标。EMEA 公布的前 10 大交易 ， 2023 年第三季度宣布日期投标人公司目标公司Sector供应商公司交易价值(百万欧元)128 - Aug - 23丹