交易驱动因素: EMEA Q1 2024

聚焦2024年并购趋势 前言：随着通货膨胀降温，稳定的迹象 供应削减 由于油价下跌对海湾合作委员会经济的影响，中东的经济增长在2023年降温。今年到目前为止，欧佩克+成员国已经延长了供应削减，部分原因是中国的需求缓慢反弹。这些限制可能会在一定程度上抑制增长，并限制政府提供财政支持的能力，从而增加对非石油部门实现扩张的依赖。尽管如此，中东经济仍领先于欧洲，大多数预测人士预计今年GDP将增长2％以上。 欧洲已经开始转危为安。在经历了一年的停滞之后，第一季度该地区经济增长了0.3％，摆脱了轻微的衰退。欧盟统计局的一项快速估计显示，欧元区3月份的通胀率也从一个月前的2.6％降至2.4％，这使得欧洲央行（ECB）有望在第二季度末开始削减利率。 与2023年和2022年相比，整个EMEA的并购在今年的开始速度较慢，但与2021年初的数量一致。更重要的是，总价值与过去一年的季度平均值相差不远。宏观经济状况可能并不理想，但综合考虑，该地区的并购市场仍在继续提供值得注意的活动。 尽管如此，各种潜在的风险因素继续给欧洲带来压力。根据2024年4月的Weil欧洲困境指数，该指数调查了3,750家上市公司，较小的公司以及工业，医疗保健，零售和房地产等行业的公司都在苦苦挣扎。德国仍然是最糟糕的市场，预计在2024年将实现最小增长。法国也经历了高于平均水平的痛苦水平。与此同时，意大利和西班牙等南欧国家的困境水平显着下降，与其他欧洲市场相比，增长预期更为乐观。 Outlook:EMEA热度图 从Mergermaret对“待售公司”故事的报道来看，EMEA多元化的并购领域有明显的优势。到目前为止，英国和爱尔兰的电信，媒体和技术（TMT）行业是最热门的领域，有105笔潜在交易，占该次区域所有潜在并购活动的26％。英国完善的技术和媒体生态系统，加上其良好的商业环境和人才来源，使其成为TMT投资的有吸引力的目的地。 CEE和SEE的TMT部门也显示出希望，有90笔潜在交易正在进行中，约占该次区域公司进入市场的369个故事的四分之一。国家像波兰和罗马尼亚一样，一直在大力投资其技术基础设施并培养熟练的劳动力。这些市场中不断增长的数字经济和越来越多的技术采用使本地资产越来越具有吸引力。 遇险信号 TMT在EMEA地区产生了522个待售故事，占所有交易报告的五分之一以上，这使其处于领先地位。其次是工业和化学品（I＆C）领域，占393（16％）。 其中最大的份额可以在DACH地区找到，有89个潜在的I&C交易，占该次区域总并购覆盖率的26%。德国以其强大的制造业基础而闻名，但逆风正在吹来。高昂的能源成本削减了工业产出并影响了制造业，随着企业寻求重组，这可能会导致不良活动增加。 总结：Bevy的大交易加强了EMEA的优势 逐渐下降的通货膨胀率和更稳定的利率前景似乎正在给EMEA的并购市场注入更大的信心。这鼓励公司在强劲的公司收益和谨慎的乐观情绪的支持下进行更雄心勃勃的收购。谈话越来越集中 欧洲央行考虑在6月份放松货币政策。 在这种背景下，尽管同期交易量下降了24％，达到3,410份交易公告，但在2024年第一季度，EMEA的总交易价值同比增长了29％，达到1,830亿欧元。私募股权（PE）仍处于持有模式，尽管-整体来看，总收购和退出价值增长了22％，落后于战略公司的资本部署42.2亿欧元。这是过去第二低的季度总额 三年。交易量下降了19％，达到792笔交易，PE圈的重点是总体上较小的交易，仍然被较高的杠杆成本所扼杀。 音量软化 第一季度并购量的三个主要行业的活动均同比下降。TMT仍然是推动力量，尤其是在欧洲电信行业，但仍收缩了约20％，至803笔交易。I＆C行业也出现了显着下降，交易量下降了25％，至547笔交易，原因是工业企业在过去两年中由于能源成本上涨而继续面临较低的利润率。但是，随着公司寻求简化运营，实现规模经济并投资于可持续技术，预计该行业仍将是重要的活动领域。与此同时，商业服务在前三大行业中下降幅度最大，交易数量同比下降33.5%，至482笔交易。 相反，总价值的增长记录在几个关键领域。TMT（第一季度445亿欧元）同比增长超过100％，I＆C（234亿欧元）增长49％，而能源，采矿和公用事业（EMU）和PMB分别增长了约28％，至273亿欧元和分别为221亿欧元。 行业调整 在第一季度宣布的EMEA最大交易中，一笔偏远的PMB交易位居榜首，诺和诺德以102亿欧元的价格从其主要股东NovoHoldings收购了三个完成的地点，作为后者收购全球合同开发和制造组织Catalent的一部分。填充过程是药品制造的关键最后一步，特别是对于Novo的糖尿病和肥胖症药物。同时，在工业领域，总部位于英国的蒙迪寻求与DSSmith合并，提议 acombinationthatwouldcreateasignificantplayerintheEuropeanpaperandpackagingmarket.However,US-basedInternationalPaperultimelyoverbidMondi,acquidingDSfor€8.6bn. 欧洲的电信行业同样继续受到震动，瑞士电信成功地以80亿欧元的价格收购了意大利沃达丰。目的是将该业务与Swisscom的意大利子公司Fastweb合并，结合其移动和固定基础设施功能。欧洲市场的成熟意味着传统服务的增长正在放缓，推动电信公司寻找新的方法来保持利润率，催化EMEA最高价值的并购行业。 聚光灯: 丹麦 丹麦的经济表现超出了预期，这在很大程度上要归功于诺和诺德的出色表现。这家制药巨头的增长对GDP产生了重大的积极影响，抵消了其他工业部门和住房建设的收缩。 丹麦的通货膨胀率明显下降，部分受到临时因素的影响，预计在不久的将来会略有上升。在降息和私人消费增加的支持下，预计经济将在2024年和2025年恢复到更广泛的增长轨迹。2月份，欧盟委员会预测2024年的这一比例为0.9％，而3月份的丹斯克银行发布了更乐观的预测为2.1％，超过了其他所有北欧国家。 第一季度是交易价值的杰出季度，同比增长258%，总计122亿欧元。这是过去三年来第二高的读数，仅次于2022年第四季度的135亿欧元， 尽管成交量相对温和地下降了18%，至125份交易公告。 最好的药 NovoNordisk对经济的巨大影响也与PMB行业对丹麦交易市场的影响一样。尽管第一季度的交易量下降了29％，但该行业的并购规模同比增长了38倍，达到105亿美元。几乎所有这些都来自Novo上述以102亿欧元从NovoHoldings收购三个完成的地点。 该公司的平台简化了电动汽车充电系统的运营和管理,旨在支持电动汽车市场的整个价值链。 Novo可能是丹麦皇冠上的明珠，但作为欧洲核心药物开发中心，由于其强大的公共支持的研究活动，PMB部门是2024年全年并购活动的主要竞争者。 聚光灯: 南非 南非可能是非洲大陆工业化程度最高的国家，但各种风险因素抑制了其对海外投资者的吸引力。基础设施不足、电力短缺和治理问题阻碍了生产率和GDP增长。在5月底的大选之后，希望能够实现领导层的连续性，并努力改革阻碍增长和将失业率保持在35％左右的结构性问题。 与2023年同期相比，第一季度的交易量减少了一半，仅宣布了20笔交易，这可能反映了选举前的犹豫。然而，由于法国GropeCaal+的大量投资，总价值相对强劲，仅下降了5%，至36亿欧元。这证明了这样一个事实，尽管南非面临挑战，但它作为通往非洲大陆及其成熟经济的门户的地位继续吸引寻求长期发展的战略投资者。 屏幕时间 法国多媒体公司GroupeCanal+以25亿欧元的价格收购了MultiChoice63.37%的股份，这是其在非洲扩张并与Netflix和YouTube等主要全球流媒体服务竞争的努力的一部分，特别是随着互联网和移动普及率在整个非洲大陆的增长。这笔交易推动TMT行业排名第一在八笔交易中投资了28亿欧元，价值增长了67倍，成交量略有下降11％。 第二大交易只是 MultiChoice竞标，私人投资公司Actis以3.29亿欧元的企业价值从TelkomSA收购了Swiftnet。该公司拥有39,000个电信塔，此次收购包括计划扩展和增强基础设施，以满足南非不断增长的数据和连接需求。 在短期内，南非的政治风险很有可能会在大选后消退，从而增强外国收购者的信心，并为类似GroupeCanal的高调策略进行类似的变革性交易铺平了道路。 英国和爱尔兰 尽管英国与通货膨胀和高利率作了斗争，但它已经从2024年下半年经历的浅薄衰退中恢复过来。根据国家统计局的数据，第一季度经济增长0.6％，是两年来最快的速度，第二季度GDP预计将增长0.3％。更重要的是，标准普尔全球4月份的一项快速调查显示，综合采购经理人指数（PMI）达到了11个月来的最高水平，为54，这是一个令人鼓舞的持续高点，高于关键的50阈值，标志着扩张。 ThisburgeoningrecoveryisfilteringthroughtotheM&Amarket.Althoughvolumewasdown18%year-on-yearto756dealannouncesinQ1,aggregatevalueclimedby85%to 475亿欧元，超过了EMEA的所有其他次区域，并达到了自2022年中期以来的最高点。而且，就像一段时间以来的情况一样，美国竞标者继续扫描不列颠群岛 机会，占所有交易量的18%和价值的42%，使其成为迄今为止最重要的海外交易对手。 建立势头 英国和爱尔兰的所有三个领先行业的销量均超过平均水平。例如，TMT行业在第一季度记录了225笔交易，与2023年同期相比收缩了10％，而排名第二的商业服务则下降了16％，至147笔交易。I&C表现出最大的相对实力，仅同比下降10%，至91份新交易公告。这三个行业合计占第一季度英国和爱尔兰所有交易活动的近三分之二，突显了它们在推动未来交易势头方面的重要性。 与此同时，所有I&C交易的总价值飙升至100亿欧元-与2023年第一季度非常平静的情况相比，同比增长了17倍-这主要是由于国际纸业对英国DSSmith的巨额竞标。总体而言，I＆C仅略高于TMT的90亿欧元总额，同比增长69％，同期金融服务的总交易额几乎增长了三倍，达到79亿欧元。 购买力 为了扩大其产品范围并增强其市场影响力，NationwideBuildingSociety以3.7亿欧元的价格收购了VirginMoneyUK。这笔交易使Nationwide成为第二-继劳埃德烘焙集团之后，英国最大的抵押贷款和储蓄集团，作为一个建筑协会，旨在向更大的受众推广相互所有权的好处。 TMT交易在今年开始时相对较小，尽管数量很多。其中最大的是KeysightTechnologies击败了VIAVISolutions和美国PE公司SilverLakePartners收购了SpirentCommunications，后者提供了用于评估各种网络技术的性能和可靠性的工具和服务，包括语音，视频和数据通信系统。 以14亿欧元的价格，这并不是科技行业闻名的那种奖杯交易。然而，鉴于围绕英国命运的信心似乎正在好转，大宗交易可能很快就会变得更加普遍，特别是在美国竞标者的美元保持相当大的购买力的情况下。 DACH 从欧洲的强人到病夫，德国经历了艰难的时期。在经历了艰难的两年几乎停滞不前的增长之后，德国的经济前景开始有所好转。第一季度实现了0.2％的增长，这是由于消费增强，而不是其强大的制造业基础的任何反弹。在避免了广泛预测的冬季衰退之后，商业情绪正在上升。 然而，工业产出的复苏需要使德国和更广泛的DACH地区重回正轨。 收购仍在大幅拖累。第一季度，与2023年同期相比，交易量下降了19%，达到504笔交易公告。与英国不同，总价值也下滑至231亿欧元，同比收缩16%。赞助活动是欧洲德语国家