交易驱动因素 ： 亚太地区 Q1 2024

Contents 前言 ： 令人羡慕的增长 ，但并购退潮 印度牛市 印度的经济虽然仍面临挑战，但总体上呈现出不断 strengthening 的态势。预计2024年和2025年的GDP增长率都将达到约6.5%。今年3月，该国制造业领域取得了显著进展，采购经理人指数（PMI）升至59.1，为自2008年以来的最高水平。这一增长反映了制造业在新订单和就业创造方面的显著扩张。服务业也表现强劲，服务PMI上升至61.2。 在许多方面，亚太地区的发展路径与世界其他地区不同。其经济增长率继续远远超过其他地区的增长率。国际货币基金组织将2024年的预测上调至4.5%，此前的预测为4.2%，这主要得益于强劲的国内需求和有利的外部环境。 通胀环境与中国和欧洲及美国也大不相同。例如，中国正经历非常低的通胀水平，3月消费者价格同比仅上涨了0.1%。这跟随了一段轻微的通缩期，在此期间，1月份中国的消费者价格降幅达到了14年多以来的最大幅度，达到了-0.8%。尽管中国经济增速有所放缓，但今年仍有望实现4.6%的增长率。 总体而言，亚太地区是世界上最具活力和最强健的区域经济体之一，其表现远超其他许多市场。然而，在经历了2023年并购活动最为疲弱的一年后，2024年第一季度依然表现不佳。除了中国和日本外，亚太地区的交易方继续期待更为宽松的信贷条件，而这只有在整体通胀得到抑制后才会实现。 展望 ： 亚太地区热度图 大中华区仍是亚太地区并购潜在行动的中心市场 ， 占 “待售公司 ” 故事的最大份额根据 Mergermarket 的记录。家庭占 1, 627 份交易报告的 45 ％在整个地区 ， 中国领先于其他所有市场超过三个。 按行业、工业和化学品 (I & C) 划分 ， 以 334待售公司的故事 ， 或报告的所有潜在交易中的五分之一上。其中 ， 213(64 ％) 涉及总部位于中国的资产。 The该国的制造业已经开始了强劲的一年注意 ， 外贸经历了强劲的反弹 ， 出口第一季度同比增长 5% ， 是过去一年中最高的增长率六个季度。如果这可以持续到一年 ， 它将给收购者在 I & C 部门 ， 更有信心采取行动。 数字发展 商品价格 在整个地区，澳大利亚和新西兰在预期交易活动方面仅次于中国，是最忙碌的市场之一，但仍然落后较远。该市场声称拥有251家出售公司报告，占所有潜在亚太地区交易的15.4%。其中，三分之一预计来自消费品（42家）和能源、矿业及公用事业（EMU，41家）行业合并。 电信、媒体与科技（TMT） sector，为亚太地区公司出售故事贡献了16%，是下一个最热门的领域，尤其在中国和东南亚地区更为突出。实际上，在东南亚的202份潜在交易报告中，近四分之一（45份）涉及TMT公司。 该地区的一个关键趋势是5G网络的快速扩张。新加坡在这一领域处于领先地位，而到2028年，东南亚其他国家和地区预计将实现5G主导。数字经济也是推动因素之一，电子商务经历了显著的增长——根据管理咨询公司贝恩公司、谷歌和新加坡国有投资者淡马锡联合发布的一项研究，2023年的收入达到280亿美元，同比增长22%。 两个行业受到不同的动力影响。澳大利亚的生活成本危机导致家庭削减非必需支出以应对更高的债务偿还成本，从而影响了总体消费者需求。另一方面，该国的矿业部门正经历重大利好，这可能归因于对即将来临的商品超级周期的预期。 这种乐观情绪受到多个因素的推动，包括对铜和锂等对技术和可再生能源至关重要的矿产日益增长的全球需求，以及铁矿石和煤炭的持续需求。这些条件支撑了商品价格的高位运行，并增加了矿业公司的盈利能力，使该行业在此期间成为国家经济成长的重要贡献者。 东南亚是并购的温床在创新的 TMT 空间 总结 ： 亚太地区经销商的错误开始 亚太地区2024年第一季度的并购市场出现了明显的下滑，这受到了中国房地产sector持续担忧以及3月股市突然下跌的影响，导致该地区最大市场的国际投资者出现资本外流。 并购活动主要以小型交易为主，总交易量同比减少24%，降至2,056起，涉及金额总计1320亿美元，较2023年第一季度下降35%。更为显著的是，去年第一季度，亚太地区的跨境交易占所有成交价值的三分之一。一年后，外国竞标者在最近一个季度仅贡献了成交价值的五分之一。 尽管私人股权投资公司（PE）因利率上升而面临限制，成为所有地理市场普遍面临的挑战，赞助活动大致反映了这一总体趋势。第一季度亚太地区共有509笔PE交易，同比减少了25%，总价值达296亿美元，同比下降38%。 大日本 日本竞标者在第一季度以 777以他们的名义进行的交易 ， 远远领先于中国买家的 480交易和负责近五倍的交易量印度收购者宣布了 167 笔交易。总计交易然而 ， 在价值方面 ， 中国竞标者以 390 亿美元领先投资 ， 超过日本的 197 亿美元和印度的 187 亿美元。 从各个行业的交易流量来看，TMT在成交量方面领先市场，共有584笔交易，尽管同比下滑了21%。I&C的交易量则大幅下降了26%，降至369笔交易。相比之下，消费品行业出现了微幅增长，交易数量从179增加到181笔。在总价值方面，TMT仍然位居榜首，达到250亿美元，但同比下降了41%。房地产领域的交易总额激增38%，达到209亿美元，超过了I&C领域交易额的大幅下滑，后者同比下降60%，至177亿美元，这是关键行业中降幅最大的一次。 一砖一瓦 投资者充分利用了中国拖累的房地产市场。由PAG牵头的一个财团，包括Trustar Capital、Ares Management、阿布扎比投资局（ADIA）和穆巴达拉投资公司，以83亿美元的价格收购了Newland Commercial Management 60%的股份，这是亚太地区一季度最大的交易。Newland是中国珠海万达商业管理新成立的控股实体，运营着遍布全国的496家购物中心网络。 nearly 半数的规模，这一交易是TMTsector最大的一笔交易，印度RelianceIndustries和美国华特迪士尼公司进入了一个重要的合资企业（JV），将Viacom18和StarIndia合并成一个价值85亿美元的娱乐企业。迪士尼以45亿美元出售StarIndia63.2%的股份，并随后成立的合资企业旨在打造一个在各种平台（包括流媒体和传统广播）上具有强大竞争力的企业。 聚光灯:越南 越南是东南亚表现最好的国家之一，其经济在2023年增长了5.5%，仅低于菲律宾和柬埔寨。今年开局也非常有利，第一季度GDP增长了5.3%，这是自疫情以来最强劲的季度增长率。该国继续吸引外资，反映了对其实光明经济前景的信心以及政府优化商业环境的努力。 然而，投资者信心的一个潜在威胁是越南国家干预Saigon联合股票商业银行（SCB）。当越南最大的金融欺诈案在2022年10月曝光时，SCB面临严重的危机。截至2024年4月，据报道已注入总计240亿美元的现金以稳定SCB，这使得该国最大的私人银行陷入困境，其状况对金融市场稳定性构成了威胁。这是一个持续的情况，交易方应给予关注。 快乐的购物者 总体而言 ， 越南资产是 21 笔价值 22.2 亿美元的交易的目标在第一季度。尽管前一个数字代表了几乎一个与去年同期相比 ， 后者实际上比 2023 年第一季度的总和略有上升21.9 亿美元。 房地产行业以9.84亿美元的贡献成为2024年第一季度总销售额的最大来源，这一成绩全赖于VinGroup将其零售子公司Vincom Retail 41.5%的股权出售给一家未公开身份的收购方的一笔交易。此次战略性资产剥离是VinGroup将重点转向其电动车子公司VinFast战略调整的一部分。 从 volumes 的角度来看，越南并购活动最为繁忙的领域包括建设、TMT 和 I&C，每个领域均有三起交易公告。在这之中最大的一笔交易中，暹罗商业银行（Siam Commercial Bank）和 SCB X Public 完全收购了 Home Credit Vietnam Finance Company，总金额为 8.52 亿美元。该公司在越南的消费金融领域拥有显著的市场地位，并且正受益于信贷需求的不断增加，尤其是在越南年轻人群体和未充分银行化的人口中。 聚光灯 ： 马来西亚 马来西亚的增长呈现出波动性。去年，经济仅 narrowly missed 政府设定的 3.8% 目标，实际增长率为 3.7%，远低于 2022 年创下的22 年高点 8.7%。这几乎完全归因于外部需求疲弱对出口的拖累。 然而，马来西亚统计局发布的初步数据显示，2024年第一季度国内生产总值（GDP）同比增长3.9%，央行预计今年全年经济将增长4%-5%。值得注意的是，制造业在第一季度反弹至1.9%的增长，而上一季度则收缩了0.3%。然而，出口仍然疲软，3月份下降了0.8%，2月份也有类似的降幅。如果贸易在今年有所回升，马来西亚经济有望实现官方设定的目标。 全液体 马来西亚的并购总价值从 2023 年第一季度的 12 亿美元上升到近 16亿美元，尽管同期交易量下降了 14%，从 22 个交易公告下降到只有19 个。总价值的一半以上是由于 EMU 行业的一笔大型交易，法国超级巨头 TotalEergies 以 9.03 亿美元的价格收购了马来西亚主要上游天然气运营商 SapraOMV 的 50 ％ 股份。 在唯一的其他超过1亿美元的交易中，KLCC Properties同意以4120万美元收购其尚未控制的Suria KLCC公司剩余40%的股权，从而使后者成为其全资子公司。Suria KLCC拥有位于吉隆坡双子塔底部的一个受欢迎的购物中心。 由于这两笔交易，EMU和房地产 sector 在2024年第一季度以价值计算时是马来西亚并购活动的最大贡献者。在交易数量方面，消费品领域领先，共有五笔交易公告，尽管这些交易规模较小。最大的一笔交易价值7500万美元，是由Toyo Seikan集团从私募股权公司Advantage Partners手中收购家居和个人护理领域的合同制造商Premier Centre集团。 大中华区 中国的经济前景近期变得悲观。尽管一季度消费者价格指数（CPI）通胀令人鼓舞地逆转了，但在3月份，CPI仅增长了0.1%——现在看来，达到政府设定的年度目标（3%）的可能性非常小。中国政府希望避免陷入通缩陷阱，因为这可能会削弱国内需求。占GDP约五分之一的房地产行业仍然处于动荡状态。然而，中国可以在一季度录得5.3%的年化GDP增长这一事实中找到一些安慰，这表明经济已经恢复了动力。 中国并购市场在2023年中期似乎趋于稳定，但2024年第一季度的数据表明进一步疲软，并且因中国的股票市场在3月迅速转向风险规避而加剧。这一影响对中国香港恒生指数尤为严重，该指数出现了显著下降，接近19年的低点，这主要是由于全球市场参与者对前景愈发悲观。 十年来的低点 中国Greater地区的交易总数同比下降30.4%，降至551笔交易，这些交易的总价值下降了36.9%，至534亿美元，这是过去十年多以来最低的季度总额。房地产行业在交易价值方面位居首位，获得130亿美元，比2023年同期增长71%。紧随其后的是TMT和制药、医疗及生物科技（PMB）行业，交易价值分别增长30%和53%，增至111亿美元和84亿美元。 从数量上讲 ， 中国庞大的 I & C 行业以 132 笔交易为首 ，尽管比去年同期下降了 39% 。 TMT行业以 105 笔交易排名第二 ， 同比下降 29% 。事实上 ，Mergermarket 跟踪的主要行业 ， 只有中国的交通运输行业交易量同比增长 ， 然后only 11%. 韩国 韩国的经济状况表现出在挑战面前仍保持适度增长的前景，这些挑战涵盖了从国内消费到全球不确定性等多个方面。国际货币基金组织（IMF）将韩国2024年的经济增长预测略微上调至2.3%，这一增幅主要归