中观高频景气图谱（2024.12）：社服、家电、零售行业景气回暖

社服、家电、零售行业景气回暖策略研究

一、行业景气度分析

• 上游资源品行业：
  • 石油石化行业景气持续改善，基础化工、有色金属行业景气下行。
• 中游制造业：
  • 电力设备行业景气提振，机械设备、建筑材料、建筑装饰行业景气下行。
• 下游消费行业：
  • 社会服务、家用电器、商贸零售行业景气保持上行，轻工制造行业景气下行；纺织服饰景气提振，农林牧渔和食品饮料、医药生物行业景气下行。
• 支撑性服务行业和金融行业：
  • 支撑性服务行业中环保行业景气上行；金融行业方面，银行和非银金融行业景气上行；TMT行业中计算机景气下行。

二、行业库存周期分析

• 上游资源品行业：整体处于补库存周期，煤炭尚处去库存周期。
• 中游制造业：汽车制造相关产业、铁路、船舶、航空航天、通用设备处于补库存周期，专业设备、电气机械及器材制造业处于去库存周期。
• 下游消费行业：烟草制品、食品制造、纺织、印刷业处于去库存周期；农副食品加工、木材加工、家具制造、造纸、皮革制鞋、文教娱乐行业库存总体修复，处于补库存周期。
• 支撑性服务业和TMT行业：整体处于补库存周期，计算机、通信和其他电子设备制造业处于主动补库存周期。

三、具体行业超额收益跟踪指标

• 家用电器行业：钢材价格指数、生活电器销售额、大厨电销售金额、小厨电销售金额、居家日用销售额。
• 社会服务行业：亚洲tHPI酒店平均价格。
• 通信行业：DOU（数据使用量）。

四、风险提示

• 海外地缘冲突尚未缓解。
• 美联储降息节奏和幅度的不确定性。
• 市场情绪波动较大对行情演绎的冲击等。

以上内容总结了研报的主要观点和关键数据，突出了各行业的景气度变化和库存周期情况。