汽车行业动态研究报告：新势力11月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度

新势力11月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度 —汽车行业动态研究报告 投资要点 推荐(维持) ▌蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 蔚来：11月交付新车20,575台，同比+28.9%，环比-1.9%，交付量连续7个月超2万台。11月蔚来品牌交付新车15,493台，乐道L60交付新车5,082台，乐道品牌预计12月将首次实现单月交付量破万台。小鹏：11月交付新车30,895台，同比+54.2%，环比+29.2%。其中，小鹏MONA M03上市3个月交付连续过万台；小鹏P7+发布23天，交付量超7,000台。理想：11月交付新车48,740辆，同比+18.8%，环比-5.3%。交付量维持新势力第一。小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标。12月9日，小米YU7外观图公布，整车长宽高分别为4999/1996/1600 mm，轴距为3000 mm，采用5座布局，预计2025年6-7月上市。 ▌鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48h预定2,108辆 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 鸿蒙智行11月交付新车41,931辆，同比+122.7%，环比+0.7%。 1、《汽车行业周报：Optimus实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现》2024-12-152、《汽车行业周报：英伟达接力机器人浪潮，多款重磅车型登场》2024-12-093、《汽车行业周报：Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容》2024-12-01 问界：问界M9发布11个月累计大定突破18万辆，连续蝉联中国市场50万以上月度销冠。问界新M7系列11月交付12,573辆，上市13个月累计交付新车23万辆。享界：全景智慧旗舰轿车享界S9上市以来连续8周蝉联40万以上纯电轿车销量TOP1。智界：鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R7 11月交付8983辆。尊界：华为与江淮合作的首款产品尊界S800正式亮相，上市48h预定2108台。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 极氪：11月交付27,011辆，同比+106.1%，环比+7.8%，连续三个月创月交付新高。零跑：11月单月交付量首次突破4万台，达到40,169台，同比+117.0%，环比+5.2%。零跑预定 2025年交付目标为50万辆。广汽埃安：11月交付42,301辆，同比+1.8%，环比+5.6%，月交付量保持稳健。 ▌投资建议 乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏MONA 03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标.............51.1、蔚来：11月交付20,575辆，子品牌乐道交付新车5,082辆.............................51.2、小鹏：11月交付30,895辆，小鹏MONA M03及P7+畅销带动小鹏月交付量创新高..........51.3、理想：11月交付48,740辆，交付量维持新势力第一...................................61.4、小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标..................................72、鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48H预定2,108辆.................................83、极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健.........................93.1、极氪：11月交付27,011辆，创月交付新高。.........................................93.2、零跑：11月交付40,169辆，月交付量首次突破4万辆.................................93.3、广汽埃安：11月交付42,301辆，交付量保持稳健....................................104、重点推荐个股...........................................................................115、风险提示...............................................................................12 图表目录 图表1：蔚来月度交付情况（辆）.........................................................5图表2：小鹏月度交付情况（辆）.........................................................6图表3：理想月度交付情况（辆）.........................................................6图表4：小米月度交付情况（辆）.........................................................7图表5：鸿蒙智行月度交付情况（辆）.....................................................8图表6：极氪月度交付情况（辆）.........................................................9图表7：零跑月度交付情况（辆）.........................................................10图表8：广汽埃安月度交付情况（辆）.....................................................10 1、蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标 1.1、蔚来：11月交付20,575辆，子品牌乐道交付新车5,082辆 蔚来11月交付新车20,575台，同比+28.9%，环比-1.9%，交付量连续7个月超2万台。2024年1-11月累计交付新车190,832台，同比+34.4%。11月蔚来品牌交付新车15,493台，乐道L60交付新车5,082台，乐道品牌预计12月将首次实现单月交付量破万台。 资料来源：蔚来汽车公众号，华鑫证券研究 1.2、小鹏：11月交付30,895辆，小鹏MONA M03及P7+畅销带动小鹏月交付量创新高 小鹏11月交付新车30,895台，同比+54.2%，环比+29.2%。其中，小鹏MONA M03上市3个月交付连续过万台；小鹏P7+发布23天，交付量超7,000台。2024年1月-11月，小鹏累计交付新车共153,373台，同比+26%。 资料来源：小鹏汽车公众号，华鑫证券研究 1.3、理想：11月交付48,740辆，交付量维持新势力第一 理想11月交付新车48,740辆，同比+18.8%，环比-5.3%。2024年1月-11月理想共交付441,995辆。 资料来源：理想汽车公众号，华鑫证券研究 1.4、小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标 小米连续两个月交付2万+辆。4月SU7上市以来，交付稳步上行，全年冲刺13万台交付目标。12月9日，小米YU7外观图公布，整车长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000 mm，采用5座布局，预计2025年6-7月上市. 资料来源：小米汽车公众号，华鑫证券研究 2、鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48h预定2,108辆 11月鸿蒙智行全系交付新车41,931辆，同比+122.7%，环比+0.7%。 资料来源：鸿蒙智行公众号，华鑫证券研究 问界：全景智慧旗舰SUV问界M9发布11个月累计大定突破18万辆，连续蝉联中国市场50万以上月度销冠。问界新M7系列11月交付12,573辆，上市13个月累计交付新车23万辆。 智界：鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R711月交付8983辆。 尊界：华为与江淮合作的首款产品尊界S800正式亮相，上市48h预定2108台。 3、极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 3.1、极氪：11月交付27,011辆，创月交付新高。 极氪11月交付27,011辆，同比+106.1%，环比+7.8%，连续三个月创月交付新高。 资料来源：极氪汽车公众号，华鑫证券研究 3.2、零跑：11月交付40,169辆，月交付量首次突破4万辆 零跑11月单月交付量首次突破4万台，达到40,169台，同比+117.0%，环比+5.2%。2024年1-11月累计交付25,1207台，零跑预定2025年交付目标为50万辆。 资料来源：零跑汽车公众号，华鑫证券研究 3.3、广汽埃安：11月交付42,301辆，交付量保持稳健 广汽埃安11月交付42,301辆，同比+1.8%，环比+5.6%，月交付量保持稳健。 资料来源：广汽埃安公众号，华鑫证券研究 4、重点推荐个股 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 5、风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 汽车组介绍 ▌ 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务