股指期货市场概况与主动对冲策略表现
上周四大期指涨跌不一，中证500期指涨幅最大（0.55%），上证50期指跌幅最大（-1.03%）。IF、IC和IM主力合约由贴水转向升水，IH主力合约贴水幅度收窄。IF、IC和IM期指为升水状态，IH期指为贴水状态。
从合约角度看，IM合约成交量下降幅度最大（-5.00%），IH合约上升幅度最大（14.69%）。IM合约持仓量下降幅度最大（-1.92%），IH合约上升幅度最大（5.42%）。
基差水平方面，IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为-0.55%、-5.16%、-7.48%和0.33%。IF期指贴水幅度扩大，IC和IM期指贴水幅度缩小，IH期指升水幅度缩小。
跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处于2019年以来的51.80%、36.60%、43.90%和56.40%分位数，均恢复常态。
正向和反向套利空间方面，IF正反套当月合约基差率需要分别达到0.33%和-0.48%，当季合约基差率需要分别达到0.82%和-1.52%。目前不存在套利机会。
分红预测方面，分红对四大期指主力合约影响微小。沪深300指数、中证500指数、上证50指数和中证1000指数未来一年对指数点位的影响分别为89.54、82.90、71.15和60.25。
市场预期方面，上周二受流动性改善预期影响，四大期指成交和持仓量上升显著。IH当季和下季合约持续升水，大小盘期指走势分化反映投资者交易分歧。IH各类合约价格出现倒挂持续九周以上，使用远月合约对冲性价比较高。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
五家券商认为市场存在跨年反弹或活跃行情，市场情绪相对乐观且资金流入。三家券商认为政策支持将继续缓解市场潜在风险。行业方面，对于科技、新能源、基建和环保行业有一致性的看好。科技和新能源行业被认为具有较高的景气度，政府的刺激政策和绿色能源转型计划对基建和环保行业带来积极影响。
附录
附录部分介绍了股指期限套利计算方法和股利预估方法。股指期限套利主要分为正向套利与反向套利，通过计算套利交易的现金流预估当前两个方向的套利收益。股利预估方法通过历史分红规律来预测分红点位，修正基差率，更好地跟踪市场真实的基差率水平。
风险提示
存在历史数据环境变化导致模型失效风险、政策环境变化导致模型风险、指数成分股变化导致分红点位预估偏差风险，以及大模型输出内容随机性和准确性风险。
