有色金属基础周报：年底需求趋弱 有色金属整体震荡运行

有色金属基础周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号: Z0017083研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号: Z0021167 05 01 宏观： 01 02 ⚫中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作 12月9日周一，中央政治局会议召开，从本次会议主要内容来看，政策态度积极程度略超预期。一是超常规逆周期政策开启，政治局会议首提“加强超常规逆周期调节”。二是实施适度宽松的货币政策，是十四年以来首度重提。三是实施更加积极的财政政策，态度积极、主动作为。四是扩大内需放在重点工作第一位，提振消费是重中之重。五是稳住楼市股市，更加重视微观主体在经济中的获得感。六是以科技创新引领新质生产力，打造自主可控产业链供应链。七是首提加大区域战略实施力度，切实推进新型城镇化发展。八是发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。 ⚫中国11月CPI同比上涨0.2%，PPI同比降幅收窄至2.5% 12月9日周一，国家统计局公布数据显示，全国11月CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，为5个月来最低水平。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升，同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算，在11月份0.2%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0.1个百分点，今年价格变动的新影响约为0.1个百分点。11月食品价格降幅超近十年同期平均水平，受此影响CPI环比有所下降，同比涨幅回落；但一系列存量政策和增量政策协同发力，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。 ⚫中央经济工作会议在北京举行 12月11-12日中央经济工作会议在北京举行，会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。 03 ⚫美国11月CPI同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高 12月11日周三，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，符合预期，前值为2.6%；11月CPI环比增0.3%，较10月的0.2%有所上涨，为今年4月以来最高水平，同样符合预期。11月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，与10月持平，符合预期；11月核心CPI环比增0.3%，前值和预期值均为0.3%，这是核心CPI环比连续第四个月上涨0.3%。美国11月CPI同比和环比加速上涨，核心CPI同比和环比涨幅与10月持平，这几个数据全面符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。美国通胀回落进展在11月停滞，表明通胀降温的道路坎坷，对特朗普新政府和美联储构成挑战。 ⚫欧洲央行如期降息25个基点，下调今明两年经济和通胀预期 12月12日周四，欧洲央行公布最新利率决议，宣布将关键存款利率、主要再融资和边际贷款利率下调25个基点，为连续第三次降息。最新利率水平为：欧洲央行存款便利利率3%，预期3%，前值3.25%。欧洲央行主要再融资利率3.15%，预期3.15%，前值3.4%。欧洲央行边际贷款利率3.4%，预期3.4%，前值3.65%。欧央行预计今明两年的CPI增速分别为2.4%和2.1%，较此前预期均下调了0.1个百分点；预计今明两年GDP增速为0.7%和1.1%，较此前预期分别下调0.1和0.2个百分点。欧洲央行如期进行年内第四次降息，基准利率降至2023年3月以来的最低水平，“限制性”立场有所软化或暗示继续降息。 ⚫美国11月PPI环比增速创6月以来最大涨幅 12月12日周四，美国劳工统计局公布的数据显示：11月PPI同比3%，为2023年2月以来的最大涨幅，预期2.6%，前值2.6%。不包括食品和能源的核心PPI同比3.4%，预期3.2%，前值3.1%。PPI环比0.4%，为今年6月以来的最大涨幅，预期0.2%，前值从0.2%修正为0.3%。不包括食品和能源的核心PPI环比0.2%，符合预期，前值0.3%。随着食品成本上涨，美国11月份通胀意外加速。PPI同比3%超预期，为2023年2月以来的最大涨幅，环比0.4%为6月以来的最大涨幅。鸡蛋价格大幅上升掩盖了其他领域较为温和的成本涨幅。 04 01 03 03 01 03 04 04 锌： 01 02 03 05 铅： 01 02 03 06 02 03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 01 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777104：