总体观点：A股主要指数上周冲高回落，上证指数跌0.36%，深成指跌0.73%，创业板指跌1.4%，富时中国A50指数跌0.81%。中小盘风格强于大盘。MSCI中国A50指数单周跌1.48%，SGX A50股指期货主力合约跌1.09%。海外方面，美国11月通胀数据反弹，美元走强，人民币汇率承压，外部情绪转弱。国内方面，政治局会议及中央经济工作会议对明年经济工作的定调远超市场预期，后续预计迎来政策密集落地。基本面上，11月房地产市场销售及景气度有所好转；工业增长较上月加快；社零受到10月高基数和以旧换新政策效应边际递减影响大幅回落；固定资产投资保持平稳。结合此前的通胀和PMI数据，11月经济基本面相较10月份有进一步修复。整体来看，国内相关会议定调积极，对市场起到有力支撑，结合此前一系列利好政策，经济有望企稳回升，并推动投资者信心回暖。目前，股指短线虽受外部因素扰动，但长期上涨趋势不改。
海外消息面：
（1）美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。
（2）美国11月PPI同比升3.0%，预期升2.6%，前值从升2.4%修正为升2.6%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为升0.3%。核心PPI同比升3.4%，预期升3.2%，前值从升3.1%修正为升3.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值从持平修正为升0.3%。
（3）欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点，年内第四次降息。
国内消息面：
（1）今年前11个月我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。11月出口同比增5.8%，进口降4.7%，贸易顺差6928亿元。
（2）中央经济工作会议要求明年实施更积极的财政政策（提高赤字率、发行特别国债、优化支出结构），适度宽松的货币政策（适时降准降息），大力提振消费、扩大内需，保持人民币汇率稳定。
（3）央行数据显示，11月末M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，社会融资规模增量同比少4.24万亿元。11月新发放企业贷款加权平均利率3.45%，个人住房贷款利率3.08%，均处于历史低位。
（4）11月份规模以上工业增加值增5.4%，社零增3.0%，服务业生产指数增6.1%。1-11月固定资产投资增3.3%，其中房地产投资降10.4%。城镇调查失业率5.0%，与上月持平。
市场资金面：
北向资金单周买卖11531.78亿，两融余额18847.1亿（占A股流通市值2.37%），两融交易额9878.81亿（占A股成交额9.29%）。重要股东累计净减持45.97亿元，限售解禁市值为303.23亿元。上周行业主力资金普遍净流出，计算机板块资金大幅净流出。
期货价差：
市场对明年经济复苏预期较高，A50估值处于合理区间，政策支撑较强，中长期以低多思路为主。SGX与MSCI A50主力基差近日回落，跨品种价差下跌至11214附近，短线观望。
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