大消费专场食品大众品行业主题报告20241217

2024年12月17日19:09 关键词关键词 食品料行业大众品牌消费信心货币政策宏观经济投资价值顺周期估值消费券库存包袱中小企业强于大市市场回顾饮料乳品调味发酵品休闲食品预制食品调味品连锁餐饮外卖市场 全文摘要全文摘要 食品料行业分析师汇报了2025年度策略报告，指出今年前三季度因居民消费信心不足，导致食品行业需求疲软，上市公司业绩和估值下滑。然而，九月以来，财政和货币政策的改善提升了宏观经济预期，大众品板块的投资价值增加。报告从顺周期性、估值水平、促销政策影响、库存情况和行业竞争格局优化等角度分析，认为随着宏观经济的改善和居民对美好生活的追求，大众品板块有望加速发展。 大消费专场：食品大消费专场：食品-大众品行业主题报告大众品行业主题报告20241217_导读导读 2024年12月17日19:09 关键词关键词 食品料行业大众品牌消费信心货币政策宏观经济投资价值顺周期估值消费券库存包袱中小企业强于大市市场回顾饮料乳品调味发酵品休闲食品预制食品调味品连锁餐饮外卖市场 全文摘要全文摘要 食品料行业分析师汇报了2025年度策略报告，指出今年前三季度因居民消费信心不足，导致食品行业需求疲软，上市公司业绩和估值下滑。然而，九月以来，财政和货币政策的改善提升了宏观经济预期，大众品板块的投资价值增加。报告从顺周期性、估值水平、促销政策影响、库存情况和行业竞争格局优化等角度分析，认为随着宏观经济的改善和居民对美好生活的追求，大众品板块有望加速发展。报告建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，并对预制食品、调味品、零食、乳制品和啤酒等子行业的现状和未来趋势进行了分析。 章节速览章节速览 ● 00:00食品饮料行业分析师分享食品饮料行业分析师分享2025年度策略报告年度策略报告食品饮料行业分析师指出，今年前三季度，行业受居民消费信心不足影响，需求疲软，导致上市公司业绩和估值 下跌。九月以来，宏观经济预期因财政和货币政策调整而改善，大众品板块因而更具备投资价值。其理由包括行业为顺周期，估值低，消费券促销提振消费信心，库存包袱轻及中小企业加速出清，竞争格局优化。分析师建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，维持行业强于大市的评级。 ● 01:36食品饮料板块估值性价比分析食品饮料板块估值性价比分析自年初以来，食品饮料板块下跌了大约五个点，而沪深300指数上涨了10% ，在申万一级子行业中排名倒数第三。相比之下，饮料乳品和调味发酵品板块表现较好，分别上涨12.5%和7.7%。板块估值方面，截至12月10号，食品料板块的PE为22倍，显示出估值的性价比。 ● 03:06餐饮产业链修复及预制食品与调味品投资机会餐饮产业链修复及预制食品与调味品投资机会随着2024年餐饮消费的急转直下后开始缓慢修复，政策通过如上海的餐饮消费券等措施刺激消费，餐饮收入明显 增长，显示拉内需政策初见成效。预制食品和调味品作为餐饮产业链的顺周期行业，具有广阔的市场空间和增长潜力。预制食品市场规模持续扩大，增长迅速，连锁化餐饮的进程也为其提供了发展土壤。调味品行业虽处库存消化阶段，但随着下游餐饮需求复苏，有望持续受益。推荐关注安全食品、纤维央厨、三全食品以及海天味业、保利食品、千禾味业等标的。 ● 10:03零食行业新渠道和新品类带来增长新动能零食行业新渠道和新品类带来增长新动能零食板块在高景气行业背景下，通过新渠道和新品类持续释放红利，满足Z 时代消费者追求性价比和情绪价值的需求。量贩零食集合店、会员商超、新兴电商渠道等共同推动行业增长，预计未来市场规模将持续扩大。同时，企业通过新品拓展和渠道整合提升竞争力，零食板块业绩增速显著，看好未来渠道和新品红利的持续贡献。建议关注在新渠道和产品创新方面表现突出的公司。 ● 13:15乳制品板块供需改善推荐伊利股份和妙可蓝多乳制品板块供需改善推荐伊利股份和妙可蓝多当前乳制品需求疲软，但预计2024年消费量同比增长1.1% 。农业部等七部门发布通知促进牛奶消费，原奶价格持续下行后或见底回升。上游养殖行业规模化扩张，导致原奶供应增加，但目前进入产能出清阶段。乳制品产量进入下行通道，上游产能调整影响乳企营收，但净利润延续增长态势。推荐关注乳制品板块，尤其是供需改善预期下的伊利股份和妙可蓝多。 ● 16:42啤酒行业分析：产量下滑与高端化趋势啤酒行业分析：产量下滑与高端化趋势啤酒行业在2023年七月开始产量同比增速转负，受天气和消费场景复苏乏力影响，旺季销量下滑。尽管如此，行 业正推动高端化，提升毛利率，改善盈利水平。头部企业如重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒均通过品牌矩阵和高端产品提升市场竞争力。2024年前三季度，啤酒板块营收虽同比下降，但净利润增长，显示企业经营韧性。 要点回顾要点回顾 在食品行业在食品行业2025年的年度策略报告中，您认为当前食品类行业中的哪个板块更具投资价值？为什么大年的年度策略报告中，您认为当前食品类行业中的哪个板块更具投资价值？为什么大众品众品板块具有投资价值？板块具有投资价值？ 我们认为当前食品类行业中的大众品板块是更具备投资价值的。主要有五个原因：一是它属于顺周期行业，会直接受益于宏观经济的好转；二是整个板块估值较低，能够受到资金青睐；三是发放消费券等促销政策能够直接提振大众品板块的消费信心；四是相较于白酒，大众品板块的库存包袱相对较轻，调整节奏更快；五是经过近三年的调整，行业内中小企业加速出清，竞争格局不断优化，随着宏观经济改善和居民对美好生活的追求，大众品板块有望加速发展。 目前食品行业的估值情况如何？目前食品行业的估值情况如何？ 目前，食品行业作为必选消费品，需求相对刚性且抗风险能力强，具备持续增长能力。截至2024年12月10日，食品料板块的PE约为22倍，在31个行业中排名第21位，整体板块已具备一定的估值性价比。 年初以来食品饮料板块的表现如何？年初以来食品饮料板块的表现如何？ 年初以来，食品料板块下跌了大约5%，在申万一级子行业中排名倒数第三，而沪深300指数下跌了10.16%。其中，申万饮料乳品板块上涨了12.5%，涨幅最大，而白酒板块下跌了9.2%，食品加工板块下跌了10.3%。 预制食品作为顺周期品种为何值得关注？预制食品作为顺周期品种为何值得关注？ 预制食品市场规模正在增长，根据艾媒数据，2022年我国预制菜市场规模为4196亿元，同比增长21.3%，预计2026年将达到万亿元规模。预制菜能够满足连锁餐饮对出菜效率、品质稳定性和降低成本的需求，并且随着外卖、团餐等多元化场景的发展，预制菜市场还有较大成长空间。推荐关注预制食品相关标的如安井食品和千味央厨。 对于调味品板块，您的看法是什么？对于调味品板块，您的看法是什么？ 目前调味品行业处于库存消化阶段，叠加消费复苏疲软和宏观经济影响，整体动销表现一般。但从上市公司披露的2024年三季报来看，调味品企业的经营节奏在逐渐改善，多数企业业绩保持稳定增长。随着下游餐饮需求复苏，调味品库存有望持续消化，调味品行业也将持续受益。同时，调味品市场规模仍有 较大潜力，预计到2027年将达到万亿元规模。推荐关注调味品板块，如上市公司中经营状况良好的企业。 在食品饮料板块中，您推荐的主线是什么，具体有哪些标的？在食品饮料板块中，您推荐的主线是什么，具体有哪些标的？ 第一主线是受益于餐饮需求复苏和成本回落等因素的调味品板块，我们推荐海天味业和保利食品，并建议关注千禾味业。 零食板块的情况如何？有哪些发展趋势和推荐的公司？零食板块的情况如何？有哪些发展趋势和推荐的公司？ 零食板块是当前增长动能最强的子行业，正受到新渠道（如量贩零食集合店、会员商超、新兴电商渠道等）和新品类的持续红利影响。推荐关注临时很忙赵一鸣合并后的忙忙很忙品牌零食、山姆、costco以及新兴电商平台抖音、快手等渠道的发展。 零食板块的市场趋势和公司动态有哪些？零食板块的市场趋势和公司动态有哪些？ 目前零食连锁渠道市场规模迅速增长，例如临时很忙和赵一鸣合并形成万成集团，并整合多个品牌。三只松鼠也通过收购爱零食、爱折扣和安徽志阳三家公司强化其市场地位。此外，新品红利释放也是制造型零食公司增长的重要来源，如三只松鼠推出高端性价比产品，盐津铺子推出蛋黄和大魔王品牌。 对于零食板块的业绩表现和未来发展怎么看？对于零食板块的业绩表现和未来发展怎么看？ 前三季度申万零食板块实现营收514点三四亿元，同比增长58%，净利润21.16亿元，同比增长26.88%。虽然渠道红利已形成过半，但势能仍在叠加新品红利，预计板块能延续成长性。建议关注三只松鼠、盐津铺子、甘源食品等公司。 乳制品板块的供需关系和前景如何？乳制品板块的供需关系和前景如何？ 乳制品板块中，需求疲软导致原奶价格下行超预期，但目前行业已进入温和产能出清阶段，预计随着需求恢复，供需有望改善。当前由于奶牛养殖行业亏损，存栏量有所调整，牛奶产量增速放缓。随着供需改善，市场一致预期认为原奶价格将在2025年下半年止跌回稳，届时乳企盈利能力有望修复。推荐伊利股份和妙可蓝多，同时建议关注新乳业。 啤酒板块的现状和未来展望是怎样的？啤酒板块的现状和未来展望是怎样的？ 啤酒产量自2023年7月以来同比增速转负，旺季销量受到天气和消费者信心等因素影响而下滑。不过，我国啤酒高端化趋势明显，头部企业正通过搭建高端品牌矩阵抢占市场高地。啤酒板块2024年前三季度营收同比下滑1.91%，净利润同比增长7.73%，显示出企业经营韧性。随着消费场景复苏和产品高端化推进，啤酒板块仍有修复空间。推荐啤酒板块。