商贸零售行业： 扩大内需激发消费市场活力，看好创新消费和服务型消费

核心观点与政策解读

2024年12月中央政治局会议将扩大内需提升至重要位置，商务部等部门随后细化解读，明确大力提振消费、提高投资效益。政策方向聚焦于创新型消费和服务型消费，具体措施尚未出台，但已明确首发经济、冰雪经济、数字消费等新型消费概念，以及养老、育儿、文旅体育等基础民生和升级精神需求。

重点领域分析

1. 首发经济

   • 利好线下零售渠道（如百货商超）和消费品头部品牌，通过首店、首展等活动激活渠道，尤其在一二线城市布局的灵活运营零售商值得关注。
   • 品牌端利好潮玩、国货美妆、黄金珠宝等通过新品首发或新店首展提升影响力的行业龙头。

2. 服务型消费

   • 基础民生需求（养老、育儿、家政等）存在供给短板，未来拓展空间大，关注相关业务拓展的上市公司。
   • 升级精神消费聚焦文旅体育（出行链、赛事娱乐），以及康养、旅游、会展等新概念和新客群消费。

3. 医美行业

   • 兼具创新型消费和服务型消费属性，受益于新材料技术（如重组胶原蛋白）和“悦己消费”趋势，建议关注技术、资质、渠道壁垒深厚的龙头企业。

投资策略

• 重点看好创新型消费（潮玩、美护、医美、黄金珠宝）和服务型消费（旅游酒店、会展），以及搭载多产业的零售渠道。
• 标的优选品牌力强、经营灵活的行业龙头。

风险提示

政策落地不及预期、新品推出不及预期。