电子行业周报：多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花

优于大市 多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花 核心观点 行业研究·行业周报 多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花。过去一周上证下跌0.36%，电子上涨0.22%，半导体下跌1.01%。同期恒生科技、费城半导体上涨0.33%、1.75%。受12月9日中央政治局会议关于“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的政策预期影响，相较于此前热度居前的“半导体自主可控”相关产业链，市场对于更契合“顺周期”方向的内需消费、终端创新的关注度显著升温，尤其是结合了AI模型应用的AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新品发布催化频发的领域。我们认为，这一轮AI革命的核心是打破人类语言和机器语言瓶颈，用更广泛的语音交互重新定义人机交互的模式，更高质量的声学输入输出及处理能力将成为AI智能终端的共同升级方向，看好相关SoC及存储产业链，继续推荐乐鑫科技、恒玄科技、兆易创新；同时建议关注国内消费电子类国补落地对终端需求的拉动，继续推荐：蓝思科技、顺络电子、电连技术、立讯精密、小米集团、鹏鼎控股、福立旺。 电子 优于大市·维持 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cnS0980524090005 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn 江苏、四川等多地推行3C类国补，利好高端消费电子需求。11月26日江苏发布《江苏省加力政策•3C数码产品补贴专项活动操作指引》，安排一定规模的省级财政资金开展3C数码产品补贴，消费者在参与活动的企业和门店购买手机、平板、TWS耳机等3C产品可获得15%的补贴，最高可优惠1500元，活动时间为11月27日至12月31日。在补贴推动下，线下门店大排长龙，部分旗舰机型供不应求。12月12日四川也开始组织25年家电和3C以旧换新参与企业报名申请。我们看好国补将促进3C类产品需求，并抬高整体消费价位，继续推荐高端消费电子产业链：蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、电连技术、舜宇光学科技、顺络电子、蓝特光学、福立旺、东山精密等。 字节源动力大会开幕在即，SoC公司深度参与端侧AIoT生态合作。字节跳动计划12月18-19日在上海举办火山引擎冬季FORCE原动力大会。届时火山引擎将推出豆包大模型的进一步升级，同时举办10余场产业论坛，在视频云&边缘云专场中，乐鑫科技将与火山引擎视频云&ToyCity发布“AI+硬件智跃计划”，同时与ToyCity共话《AI潮玩：情感价值与互动体验的新纪元》。当前豆包已成为国内最受欢迎的大模型之一，但在端侧方面字节仍在探索最佳的硬件入口，AI耳机、AI眼镜、AI陪伴玩具等都可能成为豆包的理想载体，而端侧SoC芯片的赋能也将推动多样化应用加速落地，我们建议关注端侧AIoT相关的SoC公司，乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《电子行业周报-上修全球半导体销额预期，看好半导体自主可控进程》——2024-12-09《能源电子月报：行业进入平稳期，汽车主驱模块格局渐收敛》——2024-12-08《LCD行业月报-10月LCD TV面板出货面积同比增长，11月TV面价格环比持平》——2024-12-08《电子行业周报-被动型基金强化半导体强势行情，关注AI端侧创新机遇》——2024-12-03《电子行业周报-Mate70强化自主可控进程预期，AI陪伴玩具成为端侧新可能》——2024-11-26 24年我国芯片设计销售额增长11.9%，上海市发布方案支持并购重组。在ICCAD-Expo2024上，魏少军教授做了主旨报告，预计2024年我国芯片设计产业销售额为6460亿元，增长11.9%，在外部先进加工资源受限的情况下，建议大力发展不依赖先进工艺的技术，继续推荐先进封装相关标的长电科技、通富微电、伟测科技等。另外，上海市印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出用好100亿元集成电路设计产业并购基金，建议关注并购频发的模拟芯片板块，继续推荐圣邦股份、思瑞浦、杰华特、晶丰明源、纳芯微、艾为电子等。 OpenAI连续进行新品发布，AI算力与应用双向奔赴。12月4日，OpenAI宣布将在12个工作日进行共计12场直播，展示新产品或样品，或者发布新功能。截至第6场，OpenAI已发布具备多模态推理能力的完整版o1模型，宣布“强化微调”新功能，正式发布Sora视频模型，开放并升级写作和编程 工具Canvas，将ChatGPT与Apple生态深度整合、Siri与AppleIntelligence智能协同，发布了ChatGPT能够进行视频聊天的语音和视觉功能等。我们认为AI应用的深化将进一步推动算力需求，建议持续关注产业链相关标的：工业富联、沪电股份、龙芯中科、长电科技、立讯精密、晶晨股份等。 夏普10代线工厂完成出售，关注明年电视面板供给格局。据WitsView，今年5月夏普宣布位于日本的堺10代线工厂于3Q24开始停止生产，夏普高世代产线的关停对于今年的供应量影响较为轻微，但该厂100%生产电视液晶面板，产线关停将影响2025年电视面板供给市场，预估明年液晶电视面板将减少近500万片，占整体液晶电视面板供给比重的2%。同时，堺10代线主要生产42、60及70寸电视面板，非主流尺寸产品，产线关停将带动部分尺寸的挪移效应。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、兆驰股份、传音控股等。 数据中心应用对能耗要求持续提升，氮化镓应用加速渗透。12月10日罗姆宣布与台积电就氮化镓器件建立战略合作，随AI数据中心需求增长，德仪、英飞凌、瑞萨、罗姆、宜普等加速推动GaN方案。由于能耗和开关频率等性能提升需求，以IDC为例，AI处理器供电第一阶段电压转换(从220V到48V)可用到碳化硅及氮化镓器件；48V降至0.5V阶段可由氮化镓器件完成,最终达到电源转换效率提升；因此相关产品方案随AI应用推进加速渗透：以Navitas为例，其3.2kW和4.5kW电源方案已有超60个数据中心客户项目研发中，预计25年进入加速放量阶段。随着氮化镓应用逐步起量，功率器件市场新空间有望打开，继续推荐：新洁能、士兰微、华润微、捷捷微电、东微半导、宏微科技及扬杰科技。 重点投资组合 消费电子：蓝思科技、立讯精密、小米集团、鹏鼎控股、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、世华科技、工业富联、康冠科技、视源股份、世运电路、水晶光电、春秋电子、东山精密、光弘科技、京东方A、景旺电子、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学 半导体：中芯国际、恒玄科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、韦尔股份、澜起科技、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、力芯微、赛微电子、德明利、江波龙、佰维存储、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份 风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.36%、0.73%、1.01%。电子行业整体上涨0.22%，二级子行业中其他电子涨幅较大，上涨4.97%，半导体跌幅较大，下跌1.01%。过去一周恒生科技、费城半导体指数分别上涨0.33%、1.75%，台湾资讯科技指数下跌0.22%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 行业动态 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估