棉花上方存在套保压力 鸡蛋供需进一步博弈

棉花

• 行情复盘：12月13日，棉花期货主力合约收跌0.66%至13650.0元，持仓量增加34132手至556636手。
• 背景分析：截至12月12日，新疆皮棉累计加工量同比增18.93%，日度加工量回落，本年度新疆棉增产显著，预计产量上调。11月国内棉花工商业库存处于近五年最高值，郑棉仓单注册加快，下游纱厂逢低采购，成品库存累积，春节前补库行情未现。
• 观点：短期棉价上方套保压力，供应压力增大，棉价或偏弱运行，关注下游走货变化。

生猪

• 期货动态：01合约收于14375，跌幅0.14%。
• 现货报价：全国生猪均价15.95元/斤，上涨0.26元/公斤，河南、湖南等五省均上涨。
• 现货分析：供应端标肥价差倒挂，能繁、仔猪、饲料预示远月供应压力增大；需求端等待需求旺季。供应压力逐月增加，能繁去化非四季度上涨主因，关注二育节点。
• 观点：当前低估值与弱预期致盘面两难，短期关注现货反应，远月盘面回暖。现货短期因降温及冬至备货上涨，但供应压力持续，01合约难大幅上涨。小年前后03合约或有潜在利好，建议1-3合约对锁；05合约暂不做多，考虑年后机会。

鸡蛋

• 期货动态：01合约收于3665，跌幅0.43%。
• 现货报价：主产区鸡蛋均价5.06元/斤，主销区4.95元/斤，淘汰鸡6.6元/斤。
• 现货分析：供应端长期产能增加，淘汰日龄增加但量也增加；需求端蛋价短期上涨遇终端抵触，短期回调。
• 观点：供需博弈，震荡格局。现货上涨遇阻，5个月前上市鸡苗较少难大跌，价格僵持。淘汰量下滑，蔬菜价格低位，新增产能逐步上量，小码蛋占比筑底，未来近月或震荡，操作低买高卖，远月空单持有。