概览
- 市场回顾：A股三大指数下跌，上证指数跌0.16%，深成指跌1.30%，创业板指跌1.51%，北证50指数跌3.44%，成交额17168亿元，近3500只个股下跌。教育、零售、冰雪产业板块、影视院线板块涨幅排名靠前；游戏、半导体板块跌幅较大。
- 重要新闻：
- 国家统计局：实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求。
- 中央财办：明年支持“两新”的超长期特别国债资金将大幅增加。
研报精选
- 非银：稳股市决心凸显，增量政策与资金可期
- 投资要点：稳股市决心凸显，增量政策有望加快落地；货币政策转向，中长期资金入市持续推进，增量资金可期；资本市场融资端改革不断深化，投行业务或迎来拐点。
- 投资建议：建议关注在市场竞争中占据领先地位的龙头券商。
- 风险因素：政策推进效果不及预期；宏观经济复苏不及预期；权益市场剧烈波动；行业竞争加剧；监管趋严。
- 电力设备：固态电池产业化加速，未来市场空间广阔
- 行业核心观点：固态电池具备高安全性、高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。
- 投资要点：固态电池安全性高，有望突破能量密度上限；材料体系迭代，从半固体向全固态转化；各国政策持续发力，推动固态电池技术落地；产业化转折点将至，未来市场空间广阔。
- 投资建议：建议关注在氧化物路线及硫化物路线布局完善，研发进展领先的下游电池厂商，以及具备固态电解质关键原材料生产能力的上游企业。
- 风险因素：产业化进展不及预期、原料价格大幅波动、下游需求不及预期、技术路线替代、政策变动等风险。
- 农林牧渔：宠物行业细分赛道解析
- 投资要点：宠物产业链中食品和医疗消费占比最大；宠物食品：主粮消费占比最大，本土企业崛起中；宠物用品：智能化升级是大趋势，竞争格局分散且以外资为主；宠物医疗：规模增速高于宠物食品，其中宠物医院连锁化率提升是发展趋势。
- 投资建议：建议重点关注在自主品牌建设领域表现优秀的宠物龙头企业投资机会。
- 风险因素：行业增速放缓风险；市场竞争加剧风险；自主品牌建设不及预期的风险；汇率波动风险。
- 大参林（603233）：深根华南，拓展全国，规模领先的连锁药店
- 报告关键要素：公司为华南区域龙头、国内排名靠前的大型连锁药店企业，直营门店零售为公司收入及利润的主要来源。近几年公司通过“自建+并购+加盟”已完成21个省份布局。
- 投资要点：强监管、处方外流趋势下，大型连锁迎来新机遇；“自建+并购+加盟”三驾马车发力，推进强势区域加密及弱势区域突破；聚焦存量门店深耕，省外门店盈利水平和经营效率有较大提升空间；布局新零售，积极承接处方外流，拥抱市场变化。
- 盈利预测与投资建议：预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为10.19亿元/11.44亿元/13.07亿元，对应EPS0.89元/股、1.00元/股、1.15元/股，对应PE为18.12/16.14/14.13，首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险因素：行业政策风险、市场竞争加剧的风险、并购门店经营不达预期的风险。
- 益丰药房（603939）：聚焦扩张、精细化运营的头部连锁药店
- 报告关键要素：公司通过“新开+并购+加盟”的拓展模式，持续提升门店网络覆盖的广度和深度，通过精细化管理提升公司在优势区域的品牌渗透率，线上线下承接医院处方外流。
- 投资要点：强监管、处方外流趋势下，大型连锁迎来新机遇；区域聚焦，稳健扩张，规模效应优势凸显；多元化和专业化布局，盈利能力有望持续提升；布局新零售，可转债募资提升运营效率。
- 盈利预测与投资建议：预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为15.67亿元/17.45亿元/20.01亿元，对应EPS1.29元/股、1.44元/股、1.65元/股，对应PE为19.26/17.30/15.08，首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险因素：行业政策风险、市场竞争加剧的风险、并购门店经营不达预期的风险。
