农林牧渔行业报告：猪价止跌，11月产能增速放缓

行情回顾与行业表现

农林牧渔行业指数上涨1.98%，涨幅排名申万31个一级行业第8位。农业板块逆势反弹，主要因前期调整较多体现防御属性，动物保健（宠物）、农产品加工和水产养殖等消费相关子板块领涨。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：猪价在15.8元/公斤左右震荡，因冬至临近消费回暖支撑，但养殖主体出栏积极性高，供给压力存，下周价格难持续宽幅调整。
• 盈利：自繁自养头均盈利132元，外购仔猪头均亏损96元，盈利收窄。
• 存栏：11月能繁存栏环比增长0.36%-0.34%，增速放缓，增量主要来自集团厂和准备春节后出售仔猪的母猪企业。
• 结论：产能增长缓慢，明年猪价下行温和。建议关注成本优势突出的公司，如牧原股份、温氏股份。

白羽鸡

• 价格：鸡苗价格4.15元/羽，单羽盈利1.2元；肉毛鸡均价3.75元/斤，单羽亏损约1.6元。临近停敷期，苗价回落。
• 引种：美国和新西兰引种暂停，若暂停时间短，供给影响不大；若时间长，将加剧国内外品种分化。
• 建议：关注益生股份、民和股份；国产育种迎来契机，建议关注圣农发展。

种植产业链追踪

• 白糖：小幅反弹，柳州白砂糖价格6170元/吨。
• 大豆：持续小降，巴西大豆到岸完税价3459元/吨。
• 棉花：持续调整，价格15078元/吨。
• 玉米：窄幅震荡，全国玉米均价2115元/吨。

风险提示

• 发生动物疫病风险：重大疫病将带来经济损失，影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。