橡胶周报：宏观利多消化，橡胶震荡调整

橡胶周报 宏观利多消化，橡胶震荡调整 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：云南西双版纳产区于今年11月底产区迎来大面积停割，这表明本年度割胶季结束。预计海南产区将于12月下旬到1月上旬进入停割。叠加泰国南部产区遭遇洪水灾害侵袭，导致割胶受阻，减产预期回升。随着本周两会结束，前期利多预期陆续兑现，市场继续推涨意愿减弱。受此影响，本周国内橡胶期货呈现震荡回落的走势，其中沪胶期货2505合约当周累计跌幅达2.65%至18525元/吨，1-5月差贴水幅度收敛至285元/吨；标胶期货2502合约当周累计跌幅达4.62%至15080元/吨 ， 合 成 胶 期 货2502合 约 当 周 则 宽 幅 震 荡 ， 略 微 收涨0.49%至13445元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年12月13日 由于国内两会结束，前期利多预期陆续兑现，宏观情绪减弱，多头继续推涨意愿下降，胶价存在阶段性回调整固的需要。不过受泰国南部产区遭遇洪水侵袭，当地割胶受阻，产量预期下降，同时国内天胶产区陆续停割，叠加11月车市产销数据偏乐观。在多空分歧背景下，预计下周国内沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 作者声明 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差贴水小幅收窄.......................................41.2利多因素消化，橡胶震荡回落...............................................422024年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰.........................................62.22024年10月我国橡胶进口量环比增加.......................................72.3国内轮胎产销增速放缓行业开工率小幅回落..................................72.42024年11月国内汽车销量同环比增长.......................................72.5上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存小幅增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水小幅收窄 2024年12月13日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在17600元/吨 一 线震 荡 整 理，周 环 比小 幅 下 跌150元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2505合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 小 幅 收 窄 的 态 势 。 截 止2024年12月13日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-925元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利多因素消化，橡胶震荡回落 云南西双版纳产区于今年11月底产区迎来大面积停割，这表明本年度割胶季结束。预计海南产区将于12月下旬到1月上旬进入停割。叠加泰国南部产区遭遇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22024年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-10月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年11月 报 告显 示，2024年10月 天 胶生 产 国 协会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达117.15万 吨 ， 月 环 比小幅 增 加8万 吨 ， 同 比 小 幅 下滑2.68万 吨 。2024年1-10月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 累 计 产 胶 量 达904.57万吨 ， 较 去 年 同 期 的969.42万 吨 ， 大 幅 下 滑64.85万 吨 ， 降 幅 达6.69%。2024年10月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达96.18万 吨 ， 月 环 比略 微 增加0.04万 吨，较 去 年同 期 的93.09万 吨，小 幅 增加3.09万吨，增 幅达3.32%。2024年1-10月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 消费 量 达938.53万 吨，较 去 年同期 的933.6万 吨 ，小 幅 增加4.93万 吨 ，增 幅达0.53%。 其 中2024年10月 泰 国产 胶 量 达48.92万 吨 ，月 环 比 小 幅 增加2.95万 吨，同 比 略微 增 加0.01万 吨。2024年1-10月 份，泰 国 产胶 量 合 计 达366.38万 吨，同 比 下降23.08万 吨，降 幅 达5.93%。2024年10月 印 尼产 胶 量 达20.25万 吨，月 环 比 略 微 减 少0.24万 吨 ， 同 比 大 幅 回 落7.07万 吨 。2024年1-10月 印 尼 产胶 量 合 计 达205.03万 吨 ， 同 比 下 降61.06万 吨 ， 降 幅 达22.95%。2024年10月，马 来 西亚 产 胶 量 达3.59万 吨，月 环 比略 微 减 少0.06万 吨，同 比 略微 增加0.79万 吨。2024年1-10月 份，马 来 西亚 产 胶 量 合 计30.99万 吨，同 比 略微 下降0.36万 吨 ， 降 幅 达1.15%。202