橡胶晨报：宏观利多消化，沪胶回吐涨幅

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-01-23 期货行情 收盘价 涨跌 RU1901 RU1905 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 12915 12665 11830 183.60 132.50 122.40 -1.45% -2.24% -2.15% -1.40% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017- 02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018- 04-012018- 06-012018-08-012018-10-012018-12-01RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-06-022016-08-022016-10-022016-12-022017-02-022017-04-022017- 06-022017- 08-022017- 10-022017-12-022018-02-022018-04-022018-06-022018-08-022018-10-022018-12-02期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 宏观利多消化 沪胶回吐涨幅 关注度：★★★ 行情回顾 1月22日，沪胶宽幅下跌。主力合约报收11580 （-265 ，-2.24%），夜盘报11585元/吨。持仓35.86 （-0.73 ）万手，成交量38.92 （-4.36 ）万手。 现货方面，天然橡胶价格下跌，SCR5全乳胶（上海）11050 （-150 ）元/吨，泰三烟片（上海）12600 （-200 ）元/吨，SVR3L越南（上海)10800 （-200 ）元/吨。青岛保税区马来西亚SMR20报价1350 （-5 ）美元/吨，泰国STR20报价1360 （-5 ）美元/吨。合成橡胶价格维稳，华北地区丁苯橡胶经销价11600 （0 ）元/吨，顺丁橡胶11620 （0 ）元/吨，上期所库存41.35 （0.13 ）万吨。SCR5全乳胶（上海）-主力合约基差-545 （35 ）元/吨。 基本面概况 橡胶进入季节性割胶淡季，1月份开始，越南、泰国北部相继进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼赤道以北也将进入停割期。 根据ANRPC统计，1-10月，全球天然橡胶产量同比增长0.26%至963.9万吨。10月ANRPC成员国合计产量106.90万吨，同比下降2.17%，环比下降9.80%。国内库存方面，交易所库存压力仍大，进口未见明显下降，11月份进口天然橡胶与合成橡胶合计67万吨，上期所库存41.35 （0.13 ）万吨。需求端来看，下游消费淡季，12月汽车产销量继续下降，同比分别下降18.4%和13.0%。汽车轮胎开工率下滑，11月份橡胶轮胎外胎产量7262万条，同比减少2.1%。10月份子午线轮 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 胎外胎产量5538.94万条，同比增加0.5%。 消息面 1月22日，上期所原油期货主力合约SC1903收跌0.98%，报434.5元/桶；夜盘收跌2.00%，报425.8元/桶。布伦特原油期货收跌1.91%，报61.61美元/桶；WTI 原油期货收跌1.85%，报52.99美元/桶。消息面上，欧佩克秘书长巴尔金都表示，俄罗斯有意继续与欧佩克合作；市场已经开始对欧佩克与非欧佩克产油国减产协定有了积极回应。外媒报道，沙特能源大臣法利赫将取消其达沃斯行程。俄罗斯能源部表示，俄罗斯能源部长诺瓦克将不会前往瑞士参加达沃斯经济论坛。国际能源署署长比罗尔表示，油市仍没有完全见到页岩油增长的影响。美国能源信息署（EIA）预计美国2月页岩油产出将增加6.2万桶/日，至产出818万桶/日。 操作建议 昨日，原油上行承压，回吐涨幅，橡胶受累，宽幅下跌。沪胶基本面尚有支撑，短期或以整理为主。因橡胶进入季节性供给淡季，合艾胶价维持强势，国内市场跟涨。月末，三大产胶国将召开国际橡胶联盟三方会议，也将对胶价有所支撑。刘鹤副总理将于月末访美，商谈领导人共识落实情况，市场对中美贸易磋商持乐观态度。短期来看，沪胶反弹承压大概率进入整理区间，观望或轻仓短多。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017- 02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018- 04-012018- 06-012018-08-012018-10-012018-12-01RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-05-302016- 07-302016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017- 07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018- 07-312018-09-302018-11-30期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016- 06-012016- 08-012016- 10-012016- 12-012017- 02-012017- 04-012017- 06-012017- 08-012017- 10-012017- 12-012018- 02-012018- 04-012018- 06-012018- 08-012018- 10-012018- 12-01市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02017- 12-222018- 01-222018- 02-222018- 03-222018- 04-222018- 05-222018- 06-222018- 07-222018- 08-222018- 09-222018- 10-222018- 11-222018- 12-222019- 01-22经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-05-302016-07-302016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-30库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-042017-062017- 082017-102017-122018-022018- 042018-062018-082018-10进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-05-252016-07-252016-09-252016-11-252017-01-252017- 03-252017-05-252017- 07-252017-09-252017- 11-252018-01-252018-03-252018-05-252018-07-252018-09-252018-11-2505-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-05-252016-07-252016-09-252016-11-252017-01-252017- 03-252017-05-252017- 07-252017-09-252017- 11-252018-01-252018-03-252018-05-252018-07-252018-09-252018-11-2509-05 -2 500-2 000-1 500-1 000-5 00050010002017-06-212017-07-212017-08-212017-09-212017-10-2120