尿素周度报告：库存累至近期高位，基本面延续弱势

周度行情回顾

• 主流交割区价格现货均价1770-1800元/吨。
• 本周尿素价格延续弱势震荡，01合约收于1719点（较上周五-18元/吨），05合约收于1756元/吨（较上周五-40元/吨）。
• 01山东基差收于61元/吨（+15元/吨），1-5价差收于-37（+22）。

供应端

• 周度产量130.38万吨（日度18.63万吨），周度环比+0.02万吨，产能利用率82.4%（环比+0.05%，同比+1.95%）。
• 装置检修量为17.3万吨，较上周增加0.66万吨，气头开工率56.5%，环比降低7.1%。
• 本周尿素厂内库存143.24万吨，环比+4.24万吨，港口库存15.5万吨，环比-0.2万吨。
• 成本端：晋城无烟煤洗小块价格1150元/吨，环比持平；秦皇岛港动力煤价格807元/吨，环比-14。
• 固定床完全利润-414（环比-10），水煤浆69（环比+29）。

需求端

• 本周尿素预收订单数7.18天，环比-0.88天，周度表观126.34万吨，-5.9万吨。
• 复合肥库存73.23万吨（+1.21万吨），库存处在高位，复合肥开工率43.59%，库存积压在企业，一级商以及二级商仅适当建库。
• 三聚氰胺产量2.8万吨（-0.02万吨），房地产竣工面积1-10月累计同比-23.9%，10月PPI人造板当月同比-1.1%。
• 尿素与相关氮肥价差：单吨尿素耗氨在0.58吨左右，合成氨价格2560元/吨（环比-67），二者价差环比走强33.86元/吨。

出口端

• 10月尿素出口0万吨，1-10月尿素累积出口量仅25万吨，同比下降93%。
• 近端出口放开几率仍较低。

平衡表

• 12月有江南及西南地区冬腊肥需求，但此部分需求量较少，农需整体支撑有限。
• 供应虽环比降低，但同比依然偏高，高库存压力仍存。
• 高供应、高库存状态之下，期价整体延续承压震荡行情，短期内操作上仍建议逢高空配为主。

关注点

• 出口政策、煤价波动、宏观经济波动。