尿素周度报告：库存延续高位，关注秋季用肥及出口政策

摘要

• 主流交割区现货价格1650-1670元/吨，环比下跌30-60元/吨。
• 01合约收于1663点，山东基差收于-3元/吨。
• 波动区间预测为1661-1710元/吨。

供应端

• 本周尿素产量129.9万吨，环比增加2万吨，产能利用率79.34%，环比上升1.2%，同比下降2.4%。
• 装置检修量26.3万吨，环比减少0.2万吨。
• 后续检修企业包括美丰、能化、天泽、金象、天润等，中下旬部分企业将复产，预计供应端变动不大。

库存端

• 厂内库存113.3万吨，环比增加3.8万吨。
• 港口库存54.9万吨，环比减少7.2万吨。
• 港口货源离港节奏加快，整体库存趋势由升转降，但库存及仓单数量仍维持高位，对期价形成压制。

成本端

• 晋城无烟煤洗中块坑口价格890元/吨，秦皇岛港动力煤价格682元/吨，环比下降8元。
• 加权成本1701元/吨，水煤浆完全成本利润166元，固定床完全成本毛利-217元，天然气制完全成本毛利-185元。

需求端

• 尿素预收订单天数6.88，环比增加0.47天，表观消费量120.8万吨，环比增加8.4万吨。
• 复合肥库存82.62万吨，环比减少1.5万吨，开工率37.8%，环比上升4.7%。
• 三聚氰胺产量2.75万吨，甲醛开工率43.6%，环比上升4.5%。
• 农需端关注小麦及油菜籽备肥需求，但整体需求量不及上半年水稻及玉米需求量，支撑或一般。

尿素与相关氮肥价差

• 相关氮肥价差分析图表显示，尿素与其他氮肥价差变化趋势。

出口端

• 2025年1-7月尿素出口量64万吨，主要出口国为新西兰、墨西哥、智利、斯里兰卡、韩国等。
• 今年尿素总出口量或在300-400万吨之间，关注后续出口数量调整。
• 印度尿素出口受限，8月谈及恢复出口业务，继续关注对印出口政策。

平衡表

• 创元研究团队介绍，包括许红萍、廉超等分析师。

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