尿素周度报告：库存累库至近四年高位

周度行情回顾

• 主流交割区价格稳定，山东现货均价1790元/吨，河南1800元/吨，江苏1820元/吨，安徽1810元/吨（环比-10）。
• 期货价格窄幅震荡，01合约收于1830点（环比-8元/吨）。
• 基差弱势，01山东基差-40元/吨（+8元/吨），1-5价差-80（-33）。

供应端

• 本周日产19万吨以下，但同比仍高位，产能利用率84.4%（环比-0.78%，同比+2.6%）。
• 装置检修量13.3万吨，短期日产预计仍高位，关注气头检修。
• 厂内库存125.1万吨（环比+7.9万吨），港口库存22.3万吨（环比+0.4万吨），库存压力较大。
• 成本端，晋城无烟煤洗小块价格1190元/吨，秦皇岛港动力煤855元/吨，北方港煤炭库2528万吨（+114万吨），六大发电集团煤炭库存1473万吨（环比-16万吨），煤炭日耗78.8万吨（走低1.3万吨），电煤价格指数49.82（环比+0.31）。

需求端

• 待发订单数7.76天（环比-1.37天），表观消费123万吨（-4万吨）。
• 复合肥开工率26.1%，库存59.3万吨（-3.3万吨），仍处高位。
• 三聚氰胺产量2.9万吨（+0.13万吨），房地产竣工面积同比-24.4%，PPI人造板同比-0.5%。
• 尿素与合成氨价差17元/吨（合成氨价格2570元/吨，环比-30）。

出口端

• 9月尿素出口1万吨（同比-99%），1-9月累积出口25万吨（同比-91%）。
• 印度IPL发布新一轮尿素进口标购，目标100万吨，开标11月11日，船期至12月25日，无明显影响。

研究结论

• 近端尿素价格承压，预计1700-1900区间波动。
• 关注出口政策、煤价波动、宏观经济波动。