甲醇周报：近端偏弱格局未改，港口库存累至高位

行情回顾

甲醇盘面价格延续窄幅运行，全周01合约小幅收跌11元，现货整体变动不大。港口库存继续走高，基差持续回落，月差维持低位震荡。国内高供应及进口回升导致港口库存压力较大，但绝对价格不高，后续基本面有好转预期，短期区间运行，绝对价格有望逐步走高。

供应端

本周企业开工88.75%，环比回落1.55%，绝对水平仍较高，但后续仍将以回落为主，供应端压力预计逐步缓解。原料走弱，甲醇价格窄幅波动，企业利润有所改善。国内供应已达最高点，后续边际递减；国际方面，开工回落至同期低位，关注后续进口变化。

需求端

港口烯烃装置开工高位维持，利润变化不大，绝对水平偏低，整体来看，国内烯烃开工短期高位维持。传统需求甲醛、二甲醚开工小幅回升，其余有所回落，需求走淡，下游补库，库存水平走高。预计后续整体需求刚性维持，改善空间有限。

库存

大量外轮卸货补充下港口库存继续走高，当前港口库存高达125万吨，基差持续走弱，近端基本面未明显好转，月间价差维持低位震荡。后续到港存减量预期，港口库存将逐步进入去库通道，但去库速度或较慢。内地企业在贸易商积极补货下库存去化至同期低位水平，企业库存压力较小。

小结

随着检修装置增多，供应端开工见顶回落，后续大方向以走低为主。原料价格维持区间运行，成本支撑有限。需求端港口烯烃开工高位维稳，传统需求表现一般，整体支撑有限。库存方面，港口库存处于同期高位，后续将逐步见顶回落，但去库速度或慢，内地企业库存压力较小。总体来看，供应逐步见顶回落，当前位置甲醇下跌空间有限，建议逢低关注多配机会。月间价差关注正套为主。