周度评估及策略推荐
本周现货价格大幅回落，内地弱于港口，基差走低，1-5月差持续回落，整体处于历史同期中低位。多数工业品月差偏弱，与需求弱势及宏观好转预期有关。甲醇价格波动率回落，短期上下空间有限，高库存下波动率仍将下降。基本面好转需看需求或供应端变化。
供应端：开工88.8%，环比跌0.63%但同比仍高位，短期高位维持，提升空间有限。需关注后续供应端意外停车及冬季海内外气头装置停车情况。受现货回落影响，企业利润回落，煤炭同步走弱，成本区间下移。煤炭后续供需双增，价格难大幅波动，煤化工成本预计平稳。
需求端：港口烯烃装置小幅提负，整体烯烃开工提升。MTO企业利润受原料价格下跌明显修复，但水平不高。传统需求开工涨跌不一，甲醛、二甲醚、MTBE开工提升，醋酸、氯化物开工回落，整体小幅走高。市场氛围较弱，下游库存压低，需求实质性改善有限。
库存：港口库存报110.24万吨，环比增8.19万吨，达同期高位，对基差与月差压制明显。内地库存随价格走弱有所去化。高库存与弱走势已成事实，后续关注港口去库节点及潜在利多。
小结：供应端有新增检修装置，开工高位回落，短期仍将维持高位。原料煤炭走弱，甲醇现货持续走弱，企业利润回落。需求端烯烃负荷小幅抬升，传统需求维稳为主。港口库存高位压制基差，供强需弱格局未改。利空逐步兑现后，关注潜在利多，甲醇下跌空间有限，建议逢低关注多配机会。月间价差关注正套拐点。
供需与价格走势
原料端价格
原料价格有所走弱。
生产利润
现货转弱，企业利润回落。
库存
港口库存同期高位，企业库存相对中性。
甲醇库存&仓单
相关数据及图表显示库存情况。
供给端
- 产能：相关数据及图表。
- 上游产量&开工率：供应维持高位。
- 进口量：相关数据及图表。
- 到港量：相关数据及图表。
- 国际价差：与国外价差将至同期低位。
- 地区价差：港口与内地价差处于高位。
- 国内运费：运费持续走低。
需求端
- 需求推演：相关数据及图表。
- 甲醇制烯烃：烯烃利润有所改善。
- PP各工艺生产利润：相关数据及图表。
- MTO相关价差：相关数据及图表。
- 传统下游开工：相关数据及图表。
- 醋酸开工&利润：开工回升，利润低位。
- 甲醛、二甲醚开工&利润：相关数据及图表。
- 下游库存：下游库存降至低位。
期权相关
甲醇期权：看空情绪有所减弱，波动率冲高后持续回落。
产业结构图
产品产业链图示及研究框架分析思维导图。
