从Ciena订单变化看DCI需求加速

核心观点与关键数据

• Ciena订单增长强劲：Ciena发布2024财年四季度财报，订单超过收入，连续第二个季度订单超收入。截至2024财年底，在手订单达21亿美元，2025财年Q1开局订单强劲，后续增长动能强劲。
• 云厂商成为主要客户：Ciena前十大客户中有4家是云厂商，显示云市场对其业务的重要性。Ciena上调业绩指引，2025-2027年收入年复合增长率指引为8%-11%，高于之前的6%-8%。
• 高凌信息收购欣诺通信：高凌信息计划收购欣诺通信100%股权，布局DCI设备领域，看好DCI市场前景。

技术趋势与市场分析

• 多DC协同训练成为趋势：高能耗集群推动模型训练从单计算中心走向多DC协同训练，远距离异步协同训练成为主流。Meta、Google已开始多DC分布式训练，OpenAI和微软计划全国范围大规模分布式训练。
• DCI需求高速增长：AI算力部署对网络需求向DCI场景扩散，带动DCI市场高速增长。

投资建议

• 关注DCI产业链投资机会：建议关注国内OTN厂商（中兴通讯、烽火通信、光迅科技）、有400G/800G ZR产品布局的公司（德科立、中际旭创、新易盛、华工科技）、铌酸锂调制供应商（光库科技）。

风险提示

• AI产业发展不及预期风险；
• 算力需求不及预期风险；
• 技术发展不及预期风险；
• 市场竞争加剧的风险。