生猪周报：需求增量＜供给增量，生猪市场或持续偏弱

行情回顾与后市展望

本周生猪市场震荡走弱，腌腊需求虽启动但未能支撑猪价上涨，主要因生猪供应宽松，规模猪企年度冲量导致12月出栏压力较大，且猪价持续偏弱，散户出栏积极性提升。截至本周五，生猪LH2501合约收盘价14375元，周环比下跌1.68%。

生猪现货价格

• 生猪价格环比下跌：截至12月12日，全国外三元生猪平均价格为15.84元/公斤，较上周五下跌0.02元/公斤；内三元生猪平均价格为15.85元/公斤，下跌0.06元/公斤。
• 仔猪价格持续回落：全国仔猪平均价格33.67元/公斤，比前一周下跌1.0%，同比上涨43.0%。华南地区价格较高，西南地区价格较低。

供应与需求分析

• 母猪存栏持续增长：10月末全国能繁母猪存栏量4073万头，为正常保有量的104.4%，预示未来2-3个月生猪上市量将较上年同期增加，2025年春节后供给过剩可能性增加。
• 猪企年底冲量出栏：12月养殖企业生猪计划出栏量1264.87万头，较11月实际出栏增加3.22%，超7成上市猪企出栏目标完成进度超90%。
• 生猪出栏均重下降：截至12月12日当周，全国外三元生猪出栏均重123.57公斤，环比微降0.11%，刷新4个月低点。

养殖利润与成本

• 养殖成本下降：多家企业养殖综合成本降至约14元/公斤，牧原股份10月份成本降至13.3元/公斤，温氏股份今年10月份成本下降2元/公斤以上。
• 饲料价格下跌：玉米、豆粕价格同比下跌，育肥猪配合饲料平均价格3.38元/公斤，同比下跌11.3%。
• 养殖利润收缩：12月第1周自繁自养生猪养殖利润为盈利132.52元/头，外购仔猪养殖利润为亏损95.65元/头。

后市展望与风险点

整体来看，生猪市场需求增长不及供给增长，猪价或持续震荡偏弱。腌腊需求高峰已至，但供应充足，集团后期出栏积极性高，散户担忧后市，大猪不断流入市场。需关注生猪出栏节奏变化和需求增量变化。

风险提示

• 风险揭示：投资者应自行承担期货行情预测与实际操作带来的风险和损失。
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