能源转型投资展望：2025年及长远规划

探讨能源转型投资的八大重点事项以及塑造未来能源格局的领军企业 剖析1,400名全球能源转型投资者的最新见解 解，协助能源转型投资者、政策制定者、能源密集型企业和能源行业参与者，了解影响能源转型投资未来趋势的各种因素。 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |2 尽管面临挑战，但多数受访者表示投资增长在不断加速 投资者认识到化石燃料对于推动有序转型的重要作用 合作伙伴是风险管理的关键 投资能源新未来 毕马威的《能源转型投资调查报告》收集了 全球1,400名能源转型 投资者的观点。 《2024世界能源投资报告》，国际能源署，2024年6月 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |5 其中，四分之三的投资来自私人和商业领域，突显了私营部门在实施能源转型方面的主导作用。 本调查的受访投资者也在不同领域进行了大量投资，成为了推动能源转型的核心力量。因此我们提出了以下问题以了解他们的主要观点： 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |能源转型投资展望：2025年及长远规划 |66 表示他们的企业投资了 企业投资了哪些资产？ 各种能效技术（包括电气化）。这也是调查显示投资比例最高的资产类型。 为何投资该等资产？ 许多企业还投资了以下领域的资产： 这四大领域（能效、可再生能源、储能/电网和运输）的投资金额占据了2024年全球能源转型资产 转型方式的多样化意味着投资不局限于传统的能 投资者关注的投资对象分布广泛，覆盖太阳能、 源企业和项目，它还覆盖了初创企业、科技企业、风力电场、电池、电网、原材料、合成燃料、绿 预计投资总额（2万亿美元）的大部分比重。其中，工业、材料和天然资源企业、能源密集型企业，可再生能源、能效和电气化（包括运输、建筑和以及供应链中的服务型企业。 氢和电动车基础设施等一众领域。 此外，数十项新兴技术也引起了部分能源转型投资者的兴趣，例如漂浮式海上风电、直接空气碳捕集技术以及合成燃料。 工业 ） 以及电网和储能分别为7,710亿美元 、6,690亿美元和4,520亿美元。 图1：能效成为过去两年最受青睐的投资领域 可再生能源、储能或电网领域的投资项目经常因其庞大的资产规模或以吉瓦计的发电量而引发大量关注和热议。相比之下，能效领域的投资获得的关注往往较少，原因在于该领域的投资通常由一系列较小规模的投资和优化项目构成。 域的投资机遇，例如用于能源管理的物联网，用于电网优化的人工智能，以及用于能源交易的区 近来，随着能源投资的不断增长，全球能耗亦创 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |9 图2：全球能耗的逐年变化趋势（可再生能源对比所有其他能源） 年之前将其可再生电力从5吉瓦提高至130吉瓦。 从气候变化的角度来看，加大对发展中国家以外地区的能源转型资产投资力度十分必要。对于那 阿联酋则计划在2023年实现可再生电力增长70% 的清洁能源投资投向占世界总人口67%的新兴国家和发展中国家（不含中国）。 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |14 下一个投资风口：机遇与挑战并存 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |15 的投资者不再对化石燃料追加投资。 能源转型投资者是否不再投资化石燃料？ 乌克兰和中东地区的地缘政治冲突再度引发了人们对能源安全的关注，突显了石油和天然气的重要性，并掀起了化石燃料投资的新热潮。2023年，全球石油产量和消耗量均创下历史新高，2024年全球化石燃料能源投资总额预计将超过1.1万亿美元。 《2024世界能源统计年鉴》，能源研究院，2024年6月《2024世界能源投资报告》，国际能源署，2024年6月 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |16 有序转型离不开过渡性燃料 的能源转型投资者认为，地缘政治问题拖累了能源转型进程 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |17 能源转型更像是房屋重建，比翻新的流程更为复杂。它涉及完善或改造整个能源系统，覆盖供需两侧的各个环节。其中包括根据可再生能源的变动和分布对输电线路、储能解决方案和电网进行调整。 这一漫长的转型进程激发了部分投资者对传统能源企业的投资热情，因为他们坚信传统能源企业将在能源转型中发挥关键作用。 毕马威国际资产管理行业ESG服务全球主管合伙人Geri McMahon表示：“了解传统能源企业的能源转型规划以及他们对风险和机遇的态度，具有重要意义。投资者可通过支持传统能源企业的能源转型并留意他们的转型进展，在推动能源转型 本调查重点关注以下两大投资群体的角色演变：财务投资者（银行、资管公司、风投资本、私募股权基建基金等）和经营投资者（能源和公用事业、石油天然气、天然资源以及汽车和运输企业）。 投资者为何选择投资能源转型资产？ 这两个群体内部虽然存在差异，但群体之间的差异更为明显：经营投资者是财务投资者所投资资产的忠实用户，而财务投资者则通过为经营投资者提供资金和专业知识来获取投资回报。 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |19 财务投资者优先考虑风险收益因素 的期望不断提升，经营投资者面临的可持续发展压力也越来越大。为此，他们转变了企业投资策 投资彰显可持续发展承诺 我们询问了这两个群体投资能源转型资产的主要动机。财务投资者主要是为了获取财务回报并实 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |20 图4：投资能源转型资产的主要原因 企业在可再生能源和减排领域的投资有望出现增长。某些高能耗企业（尤其是重工企业或商业建筑企业）的现场发电量对于他们庞大的用电需求 的能源、化工和天然资源企业的首席执行官表示，为实现价值创造目标，他们在业务中充分考虑了环境、社会和治理（ESG）因素。 股东根据企业的气候影响和脱碳水平来评估投资风险的意向越来越高，这推动了绿色债券、可持 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |22 财务投资者与经营投资者有何不同？ 于观望状态。此外，受访投资者认为，市场波动或不确定性是妨碍能源转型资产投资的第二大不利因素。与诸多其他不利因素类似，市场波动的影响并非均衡出现，但目光长远的投资者不会因短期的困难而退缩，对能源转型这种长期主流趋势的投资方面尤为如此。 能源转型投资者面临哪些主要挑战？ 《全球通胀形势有所好转，但高利率和政策不确定性抑制经济增长》，毕马威，2023年12月 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |24 图5：妨碍能源转型资产投资的五大因素 大多数受访者认为政府政策对投资的盈利能力影响巨大。那么，政府的扶持政策多种多样，最具投资吸引力的政策应具备什么特征？ 政策条件对能源转型投资有何影响？ 能源转型是一项受政策驱动的发展趋势。扶持性监管框架，如可再生能源补贴、碳定价和清洁能源使用要求，有利于降低风险，并提升能源转型投资的吸引力。 《力挽狂澜：推动可再生能源投资规模升级》，毕马威，2023年12月 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |26 根据市场成熟度不断调整政策 多数地区有望推出更为完善的政策 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |28 对下一转型阶段进行监管 图7：大多数受访者表示，政府政策很大程度上决定了能源转型资产投资的盈利能力（以下百分比为表示“同意”和“强烈同意”的占对应观点的总体比例） 未来几年，有关ESG报告的重大监管变化可能对企业和投资者产生重大影响。若干新颁布的ESG报告准则即将生效。2024版的国际和欧盟准则已经发布，而计划颁布的美国气候相关披露规则则因司法审查而被推迟实施。 后续，企业将需要报告气候风险对其业务的影响，以及他们如何管理气候相关风险。为此，他们必须就其报告进展进行妥善评估，并了解气候及可持续发展事项的长期财务影响。 的受访者认为碳税可有助增加国家和地区对能源转型资产投资的吸引力。 《各类可持续发展报告要求的对比分析》，毕马威，2024年3月 作（PPP）、私募股权和基建基金。经营投资者的主要策略是与财务投资者进行合作，但购电协议、绿色债券、可持续发展挂钩贷款和PPP也很常见。 合作伙伴对能源转型投资有何帮助？ 财务投资者群体内部也存在显著的策略差异。养老基金（以及类似功能的其他基金）通常采取长期投资策略。 养老基金也可以投资私募股权、风投基金、基建基金和其他专项基金，并且很多养老基金也确实进行了此类投资。但这不影响养老基金的长期策略。虽然通过这些投资，养老基金可以获得具有高增长潜力的资产，但这种投资通常只涉及多元化投资组合中的少量资金，此举旨在控制风险，并实现资金安全与长期增长之间的平衡。 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |30 投资者寻求通过合作分担风险，扩大影响力并获取所需技能 正如上一节所述，能源转型以及正在兴起的新能源行业覆盖了石油、天然气和发电等传统能源行业之外的广泛产业链条。这种转型不仅涉及能源的生产，还涉及能源的消耗，以及相关的基础设施和底层技术。 私募股权基金的投资持有周期较短，而养老基金更注重投资的长期价值。能源转型投资可能需要数年才能获得回报，因此，采取长期投资策略非常重要。 Geri McMahon， 图8：最重要的能源转型投资合作伙伴或协作方 这一行为催生了诸多新的合作关系和合作项目，并推动了之前从未有过合作机会的企业之间的紧密协作。我们通过调查发现，在所有投资者类型中，多数受访者将能源企业视作最重要的合作伙伴，其次是咨询企业、金融机构和技术提供商。 能源转型不仅涉及纵向投资，还需突破能源和天然资源领域的局限，寻求横向扩张的投资机遇。例如，除了常见的电网和发电领域投资之外，私募股权基金目前还横跨多个纵向传统领域挖掘能源转型投资机会，包括工业、服务、咨询和科技企业等。 对于投资者希望合作伙伴提供哪些助力这一问题，几乎所有（平均94%）受访者都优先考虑通过合作伙伴来实现以下三大目标：分担能源转型投资的风险，获取适配技能或经验，以及拓展人脉关系或影响力。 的受访者优先考虑通过合作伙伴来分担能源转型投资的风险。 并购、气候与脱碳服务执行董事毕马威英国 一直以来，风能和太阳能的供应链分布都极其分散，通常由特定国家的小型企业组成。但我们发现，目前有投资者希望能通过整合并拓展这些业务来提升风能和太阳能的国际供应效率。 并购、气候与脱碳服务执行董事毕马威英国 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |32 能源转型投资者对未来两年有何预期？ 但据估计，在2025至2030年期间，每年的投资金额需接近以往的三倍，才能实现《巴黎协定》的一系列目标。 虽然达到上述投资水平肯定需要更长的时间，但我们仍有理由相信，未来几年的能源转型投资水平将迅速提升。 《2024世界能源投资报告》，国际能源署，2024年6月 《2024能源转型投资趋势》，彭博新能源财经，2024年1月 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |33 缓释利率和供应风险 能源转型投资展望：2025年及长远规划 |34 图9：未来两年最具吸引力的投资领域 价格亦随之回落。过去一年里，制造电池的关键金属（锂、钴和镍）成本大幅下降，且预计仍有下降空间。 当前，太阳能电池板的成本创下历史新低。事实上，光伏发电板已经是白菜价，荷兰和德国的公民甚至开始用他们来搭建花园围栏（虽然这种与地面垂直的角度不利于它们收集阳光）。 能效、可再生能源和交通运输预计将成为极具吸引力的投资领域 经营投资者预计，可再生能源将是未来两年最具吸引力的能源转型投资领域，其次是能效和运输。 未来两年，财务投资者对可再生能源的投资热情有所消退，并在投资吸引力排序中将其列为第四，落后于能效、关键矿产和材料以及运输。 《高盛认为电池金属的价格将进一步滑落》，美国消费者新闻与商业频道，2024年3月《全球供过于求，太阳能电池板沦为花园围栏》，英国《金融时报》，2024年4月 图10：关于市场波动和选举是否会增加或减少 以实现，许多地区因此不愿安装更多的可再生能源电机。