请仔细阅读本报告末页声明 产业研究报告 2023年05月08日 能源转型专题报告 储能行业一级市场投融资回顾与展望 随着我电力系统的结构化转型，储能尤其是新型储能迎来了绝佳的历史发展机遇。2022年全年并网新型储能规模达到7.3GW/15.9GW h，同比增长230%。新型储能累计装机已达13.1GW/27.1GWh。按此发展势头，十四五后三年每年新增新型储能装机均将超过12GW，预计2025年新型储能装机将超过40GW，2030年新型储能装机可达150GW。 储能市场的火爆也快速直接地反映在资本市场当中。据长城证券产业金融研究院的不完全统计，过去三年（2020—2023Q1）在一级市场融资的储能企业多达124家，总融资金额高达405亿元，参与的投资机构523家。本篇文章，我们对收集整理的储能公司一级市场股权融资信息进行多维度的分析，希望为参与储能市场投融资的企业辨明方向，提供一些参考与建议。 风险提示：技术革新不及预期，执行相关政策带来的不确定风险，项目发展情况不及预期，成本下降不及预期，商业模式形成不达预期。 作者 分析师 于夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：y uximeng@cgws.com 相关研究 1、《核能综合利用产业发展研究报告—电力及公用事业》2023-04-03 2、《液流电池行业综述—行业名称：电力及公用事业》2023-03-23 3、《行业格局稳中有变，地方推动海风落地—风电》2023-03-22 产业研究报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 2020年以来储能行业公司一级市场融资总体情况 ............................................................................................. 3 2. 投融资数据分析 ............................................................................................................................................... 4 3. 主要投资机构................................................................................................................................................... 6 4. 近期典型储能公司融资案例.............................................................................................................................. 7 5. 总结与展望 ...................................................................................................................................................... 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 9 图表目录 图表1： 储能近三年投融资概况 .......................................................................................................................... 3 图表2： 三年披露投融资额和投融资事件变化 ..................................................................................................... 3 图表3： 储能融资公司地域分布 .......................................................................................................................... 4 图表4： 融资额度分布 ........................................................................................................................................ 4 图表5： 公司估值分布 ........................................................................................................................................ 5 图表6： 锂电产业链融资公司数量分布 ................................................................................................................ 5 图表7： 其他储能技术领域 ................................................................................................................................. 6 图表8： 储能领域活跃投资机构 .......................................................................................................................... 6 产业研究报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1. 2020年以来储能行业公司一级市场融资总体情况 随着我电力系统的结构化转型，储能尤其是新型储能迎来了绝佳的历史发展机遇。以2021年4月国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》为启动标志，近两年我国储能行业发展可谓突飞猛进，日新月异。据中关村储能联盟统计，2022年全年并网新型储能规模达到7.3GW /15.9GW h，同比增长230%。新型储能累计装机已达13.1GW /27.1GW h。按此发展势头，十四五后三年每年新增新型储能装机均将超过12GW，预计2025年新型储能装机将超过40GW，2030年新型储能装机可达150GW。从各类储能技术市场占比看，锂离子电池仍以超过90%的渗透率占据绝对统治地位，而其他新型储能技术，如：液流电池、压缩空气、重力储能、超级电容、飞轮储能也在这一两年纷纷崭露头角，获得市场订单。储能市场的火爆也快速直接地反映在资本市场当中，据长城证券产业金融研究院的不完全统计，过去三年（2020—2023Q1）在一级市场融资的储能企业多达124家，总融资金额高达405亿元，参与的投资机构523家。本篇文章，我们对收集整理的储能公司一级市场股权融资信息进行多维度的分析，希望为参与储能市场投融资的企业辨明方向，提供一些参考与建议。 图表1：储能近三年投融资概况 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 从投融资事件数量看，2020至2022三年复合增长率接近40%，2023年仅Q1就发生57次融资事件，接近2021年全年。从融资额看，2021年披露的投融资额超过200亿，比2020年增长约20倍，印证了其新型储能爆发元年的地位。2022年的披露融资额相对较少，主要是因为在统计到的76次融资事件中有超半数未披露具体融资额，反映了过去一年投资方和融资方相对不张扬的心态。2023年Q1，披露的投融资额达95.6亿，约为2021年的一半，2023年四月份更有多家融资额超10亿的事件发生，反映出了储能一级投资市场愈加火爆的发展态势。 图表2：三年披露投融资额和投融资事件变化 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 产业研究报告 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 2. 投融资数据分析 从被投公司所在地域看，广东省是储能相关公司最多且融资最为活跃的地方，过去三年共有31家公司在一级市场进行了融资。江苏、上海、浙江在2到5位里占据3席，凸显了长三角地区的技术、产业和资金优势。北京由于高校和科研院所众多，以及国家级的基金等投资机构聚集，以11家的数量占据榜单第四。除上述主要省份外，江西、四川、陕西、福建、山东和安徽都有3家或3家以上的储能公司进行了融资。前10名省份的储能公司占比超过50%。 图表3：储能融资公司地域分布 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 从融资事件额度的分布看，更多的融资发生在3000万至1亿和1亿至3亿的中早期区间，合并占比超过70%，这也与方兴未艾的新型储能市场发展阶段相匹配。低于3000万融资额的早期投资阶段有很多未披露信息，优秀项目尚未到尽人皆知，寻找大额投资的阶段，在本统计中总体占比较少。2021到2022年融资超过3个亿的事件多是锂电产业链公司，得益于电动汽车产业的快速发展，这些已有技术和产能积累的公司在发力储能市场后也展现了优势。 图表4：融资额度分布 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 产业研究报告 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 在所统计的124家储能科技公司中，有37家直接或间接的披露了最新轮次融资的估值。其中估值在1亿至10亿和10亿至100亿区间的公司数量最多，均为14家。估值小于1亿的公司有7家，大于100亿的两家。这种分布与前述融资额的分布相当一致，反映了储能公司主要处于中早期的特点。 图表5：公司估值分布 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 受电动车和动力电池产业发展的引领和驱动，在本次统计100余家储能公司中有82家属于锂电产业链。其中数量最多的是从事锂电池研发制造和各类系统集成的企业，分别为17家和15家。这些企业不仅数量多，相对估值水平也较高，融资多用于研发下一代产品和扩大产能。反映了资本对于电动车和储能行业持续增长的信心。锂电池上下游产业链中，锂矿和碳酸锂加工有8家企业获得投资，说明投资者对于锂资源盈利水平的乐观态度。正负极材料、隔膜及辅材是支撑产能和性能提升的核心，投融资也较为活跃。由于电池系统管理的复杂性和技术壁垒，专门从事各类电池管理系统研发生产的企业也有一定数量。锂电池回收再利用市场规模会随着电池装机使用量提升而逐步扩大，加之锂矿资源的涨价预期，提前布局电池回收的企业也受到了资本市场的关注。 图表6：锂电产业链融资公司数量分布 资料来源：36氪创投平台，长城证券产业金融研究院 相对与锂离子电池，包括氢能在内的其他储能技术尚处于发展早期，过去三年的融资公司数量远小于的锂电，共计34家。其中氢能产业链共14家，主要集中在氢燃料电池行业。受前两年锂矿价格持续高涨的影响，钠离子电池受到了资本的特别关注，共有14家钠电池研发制造企业在过去三年获得投资。但由于技术成熟度的原因，至今没有能够量产并稳定出货的钠电池企业，加之锂矿价格开始进入下行区间，如果钠电池企业一年 产业研究报告 P.6 请仔细阅读本报