能源转型投资展望与能源行业洞察

未来两年的前五大投资领域 能源转型投资展望与能源行业洞察| 3 当前能源转型投资呈现多元化，但全球能源的82%仍依赖化例如，甲烷是一种超级污染物，20年内对全球变暖的威胁是二 我们的调研显示，69%的能源受访者仍然在投资化石燃料。必须承认的是，当前的能源系统仍对碳氢化合物较为依赖，企业 能源转型投资展望与能源行业洞察| 5 案例分享 成功达成大型交易 重大可再生能源交易背后的复杂性 这一案例表明了尽职调查和战略规划在大型可再生能源交易中的重要性。这有助于确保与JSW Neo Energy类似的企业能够基于增长雄心、风险状况和可持续发展目标制定自信、明智的决策，并将战略付诸实践。 2024年12月27日，印度知名电力企业JSW Neo Energy宣布从O2 Power购入约4.7吉瓦的可再生能源资产。这一交易无论是在印度还是全球范围内，都是近年来最大宗的可再生能源交易之一。该交易涉及多种太阳能、风能和混合能源资产及项目。其中部分资产已投入运营，另外一些资产则处于建设阶段或早期开发阶段。为使交易顺利进行，JSW Neo Energy必须克服重重障碍。能源转型资产投资具有一系列独特的风险和复杂性。例如，可再生能源项目通常具有较长的投资回收期，因此投资者需要对每项资产全周期的收入和成本假设进行评估，包括考虑能源价格、政策、税收、补贴、运营成本和维护要求等复杂因素。处于早期阶段的项目复杂程度较高，涉及商品价格、供应链问题、许可、电网接入等多个方面。 此次收购不仅扩大了JSW Neo Energy的运营能力，还为其提供了重要的战略资产，如管理专长、土地储备和上网资质，所有这些都为未来扩张做好了必要准备。 在印度蓬勃发展的可再生能源领域，此类大规模扩张和交易可能会越来越多。值得注意的是，O2 Power仅仅用了大约五年的时间就建立了JSW Neo Energy所收购的这一4.7吉瓦多元项目组合。因此，这笔交易无疑突显了印度可再生能源行业快速增长的潜力，及其对投资者日益增长的吸引力。 JSW Neo Energy聘请毕马威印度对交易中涉及的所有资产的财务和税务状况进行了分析，包括评估关键的财务和税务风险，与签约客户的财务条款的风险识别、与不同类别资产相关的潜在风险评估，以及成本超支的可能性。 毕马威印度的尽职调查工作大大加深了JSW Neo Energy对该交易的影响、机会和估值的了解。此次合作在确定交易结构方面发挥了关键作用，并直接促成了根据实际交易情况新增或完善若干调整、条件、陈述、保证及赔偿条款。 能源转型投资展望与能源行业洞察| 6 区位因素在制定投资策略方面起着至关重要的作用。我们调研的大多数能源行业受访者（69%）都位于以下三个地区：东亚（23%）、欧洲（34%）、北美（12%）。 此外，该地区的能源需求也呈现快速增长态势——预计未来十年其能源需求将占全球的25%。与此同时，该地区还拥有丰富的可再生资源。这些可再生资源不仅包括预计约31太瓦的太阳能和风能，还包括缅甸和老挝的重要水电资源，以及印度尼西亚拥有的世界最大的地热资源（该国希望成为东南亚的碳排放洼地）。 毫无疑问，在本期的能源转型资产投资的调研中，这些地区名列前三。这反映了对现有设备和基础设施本土市场的投资偏好。然而，这些地区对海外投资者也具有强大的吸引力。 数据显示，东亚（54%）、欧洲（51%）和北美（43%）的投资比例均远高于本地受访者的比例。 东南亚的情况反映出，在政策、基础设施、市场需求和金融支持完善的国家，投资者正积极寻求业务拓展机会，全球资本将从传统市场外溢。由于新兴和发展中经济体加速脱碳的重要性已得到全球的广泛认同，能源转型投资的全球化趋势可能会进一步加强。 除此之外，在新兴市场中，东南亚最具投资吸引力。原因包括当地宏伟的气候目标和逐渐出台的政策支持。 虽然只有3%的受访者来自东南亚，但39%的受访者都将其列为投资重点地区。 能源转型的地缘政治研究》，地理学报，2023年4月 东南亚的清洁能源和脱碳》，战略与国际研究中心，2023年5月 各国认为还需为此提供更多的资 能源转型投资展望与能源行业洞察| 8 当前所有地区存在一个共同点，即多种相互关联的因素正推动能源转型资产投资。监管合规与能源独立是受访者的主要投资关注点，但声誉、财务回报和其他因素也受到高度重视。 对于企业而言，拥抱能源转型不仅有助于赢得社会认可，也是一个打造长期业务韧性、建立新业务合作关系并获得竞争优势的良机。此举能使企业与政府的能源和气候目标保持一致，从而达成双赢的结果。 能源独立对许多国家而言极为重要。近期的地缘政治动荡、贸易争端、军事冲突和供应链风险促使各国必须制定鼓励政策，以在更大程度上实现能源独立。常见策略包括为发展可再生能源和相关基础设施提供支持。能源独立不仅仅是为了摆脱对碳氢燃料的依赖。政府需要转变观念，更积极地领导新能源系统的塑造。 私营企业可从密切配合政府逐步实现在能源独立中受益。 能源转型投资展望与能源行业洞察| 9 政府政策在推动和维持能源转型方面起着至关重要的作用。 绝大多数（68%）能源行业受访者认为，政府政策对能源转型投资的盈利能力具有决定性影响。我们发现，监管合规是能源转型投资的最强驱动因素。许多受访者（67%）还表示，有效的碳税制度可帮助国家/地区提升对能源转型投资的吸引力。 表示有效的碳税制度有助于提升国家/地区对能源转型投资的吸引力 然而，也有不少受访者强调存在政策阻力。例如，58%的受访者表示政府能源转型政策造成了不必要的风险或麻烦，还有56%的受访者认为政策出台速度未能满足市场需求。此外，监管或政策风险被认为是能源转型投资的最大障碍。 认为政府与能源转型相关的政策增加了不必要的麻烦 能源转型投资展望与能源行业洞察| 11 政策既起到推动作用又构成障碍，既带来机会又产生风险。这种两面性凸显能源转型本质上由政策主导。这也表明了政府责任之重。私营企业应与政策制定者密切合作，以确保成功达成目标。企业战略需与国家和行业政策保持一致。这有助于确保企业在能源转型中保持领先地位，尤其在中国等通过战略政策大力推动投资的国家。 中国展示了如何通过政策与目标的协调一致促进能源转型。在可再生能源技术方面，中国已经领先全球，并且正在开展大规模基础设施项目建设，以通过超高压输电线路和氢气输送网络将相距甚远的能源生产和消费中心串联起来。很少有国家能够像中国这样实施治理，但中国的例子展示了战略协调一致的力量。这是所有国家都可以通过自己的方式努力实现的目标。 《利用超高压输电线推进气候目标的实现》，NextTrends Asia，2022年8月 《中国将建设6,000公里的输氢管网，从可再生能源丰富地区输送绿色氢气》，Hydrogen Insight，2023年6月 能源转型投资展望与能源行业洞察| 12 能源转型投资展望与能源行业洞察| 13 能源转型投资展望与能源行业洞察| 14 能源转型投资展望与能源行业洞察| 15 能源行业高管预计，在未来两年内，可再生能源及低碳能源将成为最具吸引力的能源转型投资领域，其次是能源效率（包括电气化）、运输及相关基础设施以及储能和电网基础设施。 企业的能源转型能否成功，取决于能否克服障碍、借力合作并确保自身战略与社会目标相契合。 能源转型过程极为复杂，不存在单一路径。我们必须拓展各种方法，了解各自的利弊，并努力确保共同进步。 当前的新兴技术的重要性在未来十年可能会变得更为突出。 碳捕集、绿氢、合成燃料、小型模块化反应堆和地热 未来两年最具吸引力的投资领域 能源转型投资展望与能源行业洞察| 16 进行严格的财务建模，以帮助确保可再生能源投资达到与传统能源投资相当的风险调整回报率 支持稳定、可预测的政策框架，以明确补贴、碳定价和许可程序 建立严格的环境、社会和治理（ESG）报告框架，同时关注合规并为投资者提供清晰、可量化的绩效指标 在决定进行大规模部署之前，利用先进分析和场景规划来评估绿色能源业务的盈利能力和可扩展性 与政府机构和行业联盟合作，共同制定能够在可持续发展目标与经济竞争力之间取得平衡的政策方案 坦率表明面临的挑战，并展示管理风险（如供应链限制、技术扩展性或政策转变风险等）的方法 将可再生能源与现有资产相结合制定混合战略，以帮助在维持财务稳定的同时推进脱碳目标 利用实时监管情报，预测立法变化，并相应调整投资策略 利用数字平台和投资简报，披露与财务业绩一致且令人信服的可持续发展情况 使资本配置符合市场发展信号，避免过度投资缺乏明确商业化路径的新兴技术 推动实施跨司法管辖区的统一政策，以帮助降低合规复杂性并加强跨境能源贸易 通过合作论坛与当地社群、监管机构和机构投资者等利益相关方互动，回应关切的问题并展示长期承诺 能源行业管理层可通过大力确保财务稳健、参与政策制定和开展透明沟通，在全球能源格局不断发展变化的情况下增强盈利能力和可持续发展。 能源转型投资展望与能源行业洞察| 17 《能源转型投资展望》基于初级和次级研究结果编撰。其主要数据来源包括我们对世界各地1,400名高管进行的调研，以及对领域专家和行业管理层的深入访谈。 毕马威的能源转型交易咨询专家能帮助投资者应对不断演进的能源转型趋势，并在成熟及新兴市场进行有效资本部署。 该文借鉴了420位能源行业投资决策者的观点。 我们可以帮助您快速识别横跨整个价值链的战略投资机遇，例如基础设施投资项目、供应链投资、轻资产业务模式以及新兴技术投资。凭借汇聚行业、监管和财务专家的全球资源网络，我们可以为买方提供从交易前策略到交易后转型的全交易周期支持。 我们的政策和监管团队将协助投资者评估政府政策的稳定性，剖析各项补贴制度，并把握当地市场动态，从而显著降低投资者的长期投资风险。毕马威还能协助投资者构建战略合作伙伴关系，并充分利用具有保障的承购协议和新型合伙模式，以提升投资项目的可行性。 毕马威在新兴市场投资方面积累了丰富的经验，能协助投资者把握先机，抓住极具增长潜力的投资机会。我们还与私募股权管理公司携手，协助他们充分把握能源转型相关投资风口，以确保在退出之前实现投资回报。 能源转型投资展望与能源行业洞察| 18