金融衍生品日报

2024年12月12日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.人社部等五部门联合发布通知明确，自12月15日起，全面实施个人养老金制度，个人养老金税收优惠政策的实施范围从先行城市（地区）同步扩大到全国。同时，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。 2.央行主管媒体发声，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月12日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日373亿元逆回购到期。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，为七个月来最大升幅，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 二、投资逻辑 股指期货：周四市场震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.96%，沪深300指数涨0.99%，中证500指数涨0.88%，中证1000指数涨1.66%，沪深两市成交额达1.88万亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 早盘市场震荡，股指一度翻绿，但11点后市场在权重股带动下快速拉升，午后各指数保持震荡上行，直至收盘。两市个股涨多跌少，全市超3500股飘红。盘面上，大消费板块持续爆发，零售、乳业、冰雪经济、免税店等涨幅居前；字节豆包概念股持续活跃；地产链、医药股、保险、券商、互联网金融盘中先后表现。跌幅方面，此前大涨的人形机器人产业链陷入分歧；Sora、AI语料等走低；半导体芯片产业链表现弱势；消费电子、科创次新股、脑机接口、稀土永磁等纷纷下挫。 股指期货随现货上涨，至收盘，主力合约IH2412涨1.07%，IF2412涨1.08%，IC2412涨0.87%，IM2412涨0.71%。各品种基差继续小幅上行，IF和IH升水创近期新高。IC、IF、IH和IM成交分别增加1.6%、22.8%、14%和0.8%，持仓分别增加2.4%、8%、4.3%和0.8%。 后市展望： 周三市场再度上行，显示了投资者信心的进一步增强。盘中股指回落时港股快速拉升增强市场信心，A股券商、保险等权重股也带动股指快速走强。此外，市场资金更多从科技股转向了消费股，新零售、乳业、冰雪经济、免税店等纷纷表现，表现出投资者对于扩大内需、提振消费的政策期待，也说明市场资金面充裕，投资者心态稳定。个人养老金制度15日起全国实施，将国债、特定养老储蓄和指数基金纳入，将进一步增加中长期资金入市，有利于 指数化基金稳定扩容。因此，在成交活跃，投资者信心稳定的情况下，股指有望保持震荡上行格局。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨。宽基指数分化，中小市值类指数表现相对强势。 期权方面，多数标的温和上涨，多数期权品种成交有所反弹。隐波方面，多数期权品种隐波收涨，与标的实际波动背离。 本周国内政策面增量信息较多，市场情绪驱动下，预计隐波将维持高弹性，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周四国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.1%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.07%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线下行，中短券表现更为强势，2-5Y下行4-8bp左右。 今日央行净投放288亿元短期流动性，市场资金面整体趋于转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，但隔夜、7天期资金价格分别回落至1.5%、1.7%下方，午后交易所资金价格下行幅度则更为明显。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.69%附近，较昨日下行约1.5bp。 早间权益市场表现依旧一般，盘面股债跷跷板效应下，债市长端表现更强，TL主力合约一度上涨0.38%，续创新高。随后权益市场走强叠加中央经济工作会议传言扰动，债市情绪稍有转弱，止盈增多，长端涨幅收窄。但在资金面转松，大行积极买入的情况下，午后中短端反而震荡走强，涨幅有所扩大。 短期来看，债市暂无实质性利空，但近期收益率下行速度较快，叠加重要会议消息可能随时发布，操作上，单边建议投资者前期多单可考虑择机分批止盈。套利方面，曲线交易建议暂观望；而部分期限期债合约盘中IRR相对偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，前期多单分批止盈 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799