国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2024年12月13日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：价差波动2 白银:震荡回升2 铜：政策利好，或限制价格回落4 铝：保持宽幅震荡6 国氧化铝：期价出现反弹6 泰 君锌：高位调整8 安铅：上方承压9 期镍：印尼消息扰动，短期情绪发酵10 货不锈钢：低位边际企稳，供需有待修复10 研锡：回到震荡区间12 究工业硅：仍在累库，基本面弱势14 所多晶硅：报价探涨，但实际成交偏弱14 碳酸锂：跟踪宏观及需求变化节奏，短期市场分歧较大16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月13日 研究 黄金：价差波动 白银:震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 631.38 0.69% 625.52 -0.59% 黄金T+D 628.40 0.63% 623.91 -0.63% Comex黄金2412 2684.00 -1.63% - 伦敦金现货 2684.35 -0.78% - - 沪银2412 7977 1.26% 7814.00 -1.67% 白银T+D 7980 1.22% 7799 -1.84% Comex白银2412 31.565 -3.74% - - 伦敦银现货 30.883 -2.87% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 153 -363 9,720 -66 Comex黄金2412 209,034 -38,938 373,243 4,389 沪银2412 1,376 702 12,946 -968 Comex白银2412 89,935 14,644 123,469 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 868.50 -5 SLV白银ETF持仓（前天） #N/A #N/A 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 14,364 210 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 18,339,011 257,208 沪银（千克） 1,277,648 -16904 Comex白银（金衡盎司）（前日） 307,822,397 206,859 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -2.98 -2.61 -0.37 沪金2412合约对2502合约价差 -0.04 0.44 -0.48 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 240.13 -7.62 247.75 白银T+D对AG2412价差 -6 -18 12 沪银2412合约对2502合约价差 36 43 -7 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 3,004 -510 3,513 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 107.02 0.34% 美元兑人民币（CNY即期） 7.26 -0.05% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.05 0.00 美元兑日元 152.34 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 1、中央经济工作会议定调明年工作：要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；持续用力推动房地产市场止跌回稳。 2、个人养老金制度推开至中国全国，将国债、指数基金纳入产品范围。 3、欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。 4、美国11月PPI通胀意外加速，创五个月最高环比增速；上周首次申请失业救济人数不降反增至 24.2万。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月13日 研究 铜：政策利好，或限制价格回落 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 75,440 -0.07% 74700 -0.98% 伦铜3M电子盘 9,072 -1.14% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 58,108 -9,741 147,370 -3,855 伦铜3M电子盘 21,755 2,068 239,475 1,596 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 18,247 -457 - - 伦铜 268,425 -75 3.10% 0.11% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -117.93 -115.46 -2.47 保税区仓单升水 54 56 -2 保税区提单升水 40 42 -2 上海1#光亮铜价格 69,500 69,500 0 现货对期货近月价差 15 10 5 近月合约对连一合约价差 -40 0 -40 买近月抛连一合约的跨期套利成本 193 - - 上海铜现货对LMEcash价差 18 63 -45 沪铜连三合约对LME3M价差 -160 -176 16 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,286 1,551 -265 再生铜进口盈亏 -478 -93 -385 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，中央经济工作会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。(金十数据APP) 微观方面，智利海关公布的数据显示，智利11月出口铜162,794吨，其中向中国出口46,836吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 （SMM） 巴拿马民众在重启CobrePanama铜矿问题上存在分歧。（SMM） 国际铜业协会(InternationalCopperAssociation)称，2024财年，印度铜需求料同比增长13%，达到170万吨。（SMM） 关总署网站12月10日发布数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，1-11月累计 进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。（SMM） 智利11月铜出口额达到42.2亿美元，同比增长7.1%。（SMM） 卫星监测的数据显示，11月全球铜冶炼活动较10月有所增加。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月13日 铝：保持宽幅震荡氧化铝：期价出现反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月13日 锌：高位调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 25965 0.37% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3119 -0.95% 沪锌主力成交量 （手） 128211 -24168 伦锌成交量（手） 6945 547 沪锌主力持仓量 （手） 141979 2086 伦锌持仓量（手） 237124 -2920 上海0#锌升贴水 （元/吨） 400 -35 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -30.62 -5.43 广东0#锌升贴水 （元/吨） 440 -5 进口提单溢价（美 元/吨） 120 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 500 35 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -473.77 59.07 ZN00-ZN01 （元/吨） 355 -80 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1194.01 37.54 沪锌期货库存 （吨） 24334 -398 LME锌库存（吨） 273650 -1300 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4460 0 LME锌注销仓单 （吨） 100825 -2075 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 100825 -2075 氧化锌≥99.7% （元/吨） 24800 -100 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 中央经济工作会议定调明年工作：要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展；持续用力推动房地产市场止跌回稳。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月13日 铅：上方承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪铅主力收盘价（元/吨） 17455 -1.19% 伦铅3M电子盘收 盘（美元/吨） 2032 -1.62% 沪铅主力成交量（手） 43385 10960 伦铅成交量（手） 5795 845 沪铅主力持仓量（手） 41963 -3996 伦铅持仓量（手） 134447 1520 上海1#铅升贴水（元/吨） -45 5 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -32.35 -4.04 PB00-PB01（元/吨） -45 40 进口升贴水（美 元/吨） 150 0 铅锭现货进口盈亏（元/吨） -804.99 21.18 沪铅连三进口盈亏（元/吨） -637.85 18.68