“煤电一体化”加深稳定业绩，高频次分红彰显信心

核心观点与事件

• 收购陕煤电力集团股权：陕西煤业拟收购陕煤集团持有的陕煤电力集团88.6525%股权，股权价格为156.95亿元，此举将加深公司“煤电一体化”运营模式，提升盈利能力并平抑业绩波动。
• 多频次分红：公司宣布2024年度前三季度实现净利润159.43亿元，满足中期分红条件，拟每10股派发现金股利1.03元（含税），总金额10亿元，这是2024年以来的第二次中期分红，合计分红20.56亿元，彰显股东回报信心。

关键数据

• 陕煤电力集团业绩：2023年实现营业收入177.17亿元，利润总额26.60亿元；2024年1-10月实现营业收入117.37亿元，利润总额17.91亿元。
• 分红数据：2024年前三季度净利润159.43亿元，中期分红10亿元（占净利润6.27%），2024年以来累计分红20.56亿元（占净利润12.90%）。
• 未来业绩预测：预计2024-2026年EPS分别为2.23元、2.28元、2.39元，对应PE分别为11.3倍、11.1倍、10.6倍。

研究结论与投资建议

• 投资评级：继续给予“增持-A”投资评级，预计公司收购煤电资产后业绩稳定可期。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、煤炭价格超预期下行、安全生产风险、产能核增不及预期等。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，入市有风险，投资需谨慎。