市场表现
- 本周（12.02-12.06）煤炭（申万）板块上涨5.39%，跑赢沪深300指数（1.44%）3.95个百分点，涨幅位列申万行业第2位。
- 子板块中，动力煤上涨5.12%，焦煤上涨5.47%，焦炭上涨7.89%。
- 板块内无下跌公司，涨幅前三分别为宝泰隆（+27.14%）、永泰能源（+17.09%）、安泰集团（+11.47%）。
煤炭产业链周度观察
动力煤
- 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价812元/吨，环比下降6元/吨。
- 环渤海动力煤指数708元/吨，环比下降4元/吨。
- 欧洲ARA港动力煤现货价119.25美元/吨（持平），RB现货价107.65美元/吨（下跌2.55美元），NEWC现货价133.07美元/吨（下跌5.76美元）。
焦煤
- 京唐港山西产主焦煤库提价1620元/吨，环比下跌20元/吨。
- 国内主要港口俄罗斯主焦煤进口均价1353元/吨（持平）。
- 产地煤方面，2号焦煤790元/吨（持平），4号焦煤780元/吨（持平）。
- 焦煤港口价格企稳，产地价格止跌。
无烟煤
- 晋城无烟中块坑口价1110元/吨（持平），无烟小块坑口价1100元/吨（持平）。
焦化厂
- 独立焦化厂（产能>200万吨）焦炉生产率79.19%，环比上涨0.75个百分点。
- 独立焦化厂（产能100-200万吨）焦炉生产率69.77%，环比下跌0.41个百分点。
- 炼焦煤平均可用天数（产能>200万吨）10.90天，环比上涨0.3天；产能100-200万吨段13.80天，环比上涨0.1天。
投资建议
- 动力煤价格短期下行，但旺季需求延后或导致短期企稳，气温下降或带动电厂日耗提升。
- 钢焦企业需求疲软，但地产、基建板块回暖有望提振焦煤需求，焦煤价格或走出底部。
- 建议关注业绩稳定、分红较高的龙头企业。
风险提示
- 煤炭价格大幅波动
- 需求不及预期
- 政策不及预期
