市场表现
- 本周（1.3-1.5）煤炭（申万）板块上涨0.02%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，涨幅位列申万行业第2位。
- 子板块表现：动力煤上涨0.29%，焦煤下跌0.45%，焦炭下跌0.79%。
- 涨幅前三名：安源煤业（+10%）、宝泰隆（+9.89%）、淮河能源（+3.08%）。
- 跌幅前三名：郑州煤电（-4.63%）、云煤能源（-4.80%）、云维股份（-7.35%）。
煤炭产业链周度观察
动力煤
- 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价768元/吨，环比上涨10元/吨；环渤海动力煤指数703元/吨，环比无变化，价格止跌回升。
- 欧洲ARA港动力煤现货价119.25美元/吨，理查德RB动力煤现货价100.13美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价120.97美元/吨，环比无变化或小幅下跌。
焦煤
- 京唐港山西产主焦煤库提价1520元/吨，俄罗斯主焦煤进口均价1187元/吨，均环比无变化。
- 产地煤：2号焦煤670元/吨，4号焦煤640元/吨，环比无变化，港口和产地价格止跌企稳。
- 晋城无烟中块/小块坑口价分别为1050元/吨、1030元/吨，环比无变化。
焦化
- 独立焦化厂（产能>200万吨）焦炉生产率77.84%，环比下跌0.32个百分点；产能100-200万吨焦炉生产率68.48%，环比上涨0.47个百分点。
- 炼焦煤平均可用天数（产能>200万吨）11.80天，环比无变化；产能100-200万吨为13.90天，环比上涨0.2天。
投资建议
- 动力煤：短期企稳，若气温下降电厂日耗提升或带动价格回升。
- 焦煤：地产、基建回暖有望提振需求，焦煤价格或走出底部。
- 建议关注业绩稳定、分红较高的龙头企业。
风险提示
- 煤炭价格大幅波动；2. 需求不及预期；3. 政策不及预期。
