核心观点
中国循环能源股份有限公司（CREG）是一家提供节能解决方案和服务的公司，主要通过其子公司销售和租赁节能系统和设备给客户，以及项目投资、投资管理、经济信息咨询、技术服务、金融租赁、购买金融租赁资产、处置和维修金融租赁资产、咨询和确保金融租赁交易等业务。公司业务主要集中在中国的子公司上海英华金融租赁有限公司及其子公司上海TCH能源科技有限公司，该公司拥有大量收入和资产。
关键数据
- 截至2017年6月30日，CREG的现金及现金等价物为4697.6万美元，其他流动资产为3641.3万美元，流动负债为5772.5万美元，营运资金为2566.3万美元，流动比率为1.44:1，债务权益比为0.26:1。
- 公司目前拥有五套正在运行的回收废热发电系统，以及四套生物质发电系统（其中两套为上海Pucheng，两套为上海Shenqiu）。
- 公司的主要收入来源为销售型租赁产生的利息收入，2017年6月30日为4331.0万美元。
- 公司目前面临的主要风险包括中国政治、经济和法律环境带来的风险，以及外汇兑换风险。
研究结论
CREG的业务模式依赖于中国政府对节能企业的支持，以及公司稳定的现金流和良好的信用评级。公司拥有充足的现金资源来支持其当前的业务运营和未来的资本支出。然而，公司也面临一些风险，如中国政策变化、外汇兑换风险以及子公司盈利能力的不确定性。
