贵金属日报：12月降息为大概率事件 贵金属维持强势

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月10日，沪金主力合约开于620.70元/克，收于621.44元/克，较前一交易日收盘价上涨0.78%。当日成交量为261,386手，持仓量为164,398手。 昨日夜盘沪金主力合约开于624.20元/克，收于626.52元/克，较昨日午后收盘上涨0.67%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 12月10日，沪银主力合约开于7,924元/千克，收于7,924元/千克，较前一交易日收盘上涨1.92%。当日成交量为883,754手，持仓量353,809手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7,940元/千克，收于7,962元/千克，较昨日午后收盘上涨0.15%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨讯： 昨日，以色列总理内塔尼亚胡称希望与叙利亚过渡政府“建立关系”。以防长称，以色列正在叙利亚南部建立无威胁防御区；有报道称以军进入叙利亚首都大马士革西北约25公里处，以军方发言人随后进行否认。此外，在机构观点方面，全球大型贵金属产品与服务提供商贺利氏（Heraeus）周二发布的《2025年贵金属预测报告》指出，由于主要央行进一步降息以及美元走软的前景将提振黄金需求，金价可能在2025年延续其创纪录的涨势。自上周五非农数据公布后，CME的FedWatch工具显示，交易员认为下周降息的可能性为86%。故目前就贵金属操作而言，仍然建议以逢低买入套保为主。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 期货交易情况与基本面： 联系人 昨日（12月10日）Au2502合约上，多头较前一日增持883手，空头则是减持439手。沪金合约上个交易日总成交量为354,520手，较前一交易日下降11.77%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头增持7,648手，空头增持3,718手。白银合约上个交易日总成交量1,297,670手，较前一交易日下降22.55%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为870.79吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14,594.23吨，较前一交易日下降80.77吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上期所黄金库存为14,163千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降10,555千克至1,295,654千克。 上金所黄金成交量37,426千克，较前一交易日上涨2.98%。白银成交量472,834千克，较前一交易日上涨7.23%。黄金交收量为14,042千克，白银交收量为60,000。 沪深300指数较前一交易日上涨0.73%，电子元件板块较前一交易日上涨1.94%。光伏板块较前一交易日下降0.28%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍............................................................................................................................................