贵金属日报：实际利率下行为大概率事件 贵金属维持偏强

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 8月20日，沪金主力合约开于571.66元/克，收于574.24元/克，较前一交易日收盘上涨0.09%。当日成交量为190591手，持仓量为165080手。 昨日夜盘沪金主力合约开于578.00元/克，收于574.32元/克，较昨日午后收盘上涨0.01%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 8月20日，沪银主力合约开于7430元/千克，收于7554元/千克，较前一交易日收盘上涨1.41%。当日成交量为1258724手，持仓量为474386手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7620元/千克，收于7535元/千克，较昨日午后收盘下跌0.25%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日，并无重要经济数据公布。在官员讲话方面，美联储理事鲍曼称，如果通胀持续下降，将支持降息。仍然认为通胀存在上行风险。而从实际利率的角度而言，无论是降息还是通胀水平的上行，都会带来实际利率的向下，因此这对于贵金属而言则是较为有利的条件。叠加目前中东局势方面，据金十讯，美国官员称加沙停火协议濒临崩溃。总统拜登则称哈马斯正放弃达成协议，而哈马斯则表示该言论为以军继续战争开绿灯。总体而言，目前地缘因素仍然较为复杂，因此在这样的情况下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 上个交易日（8月20日）上金所黄金成交量30320千克，较前一交易日下降48.17%。白银成交量361004千克，较前一交易日上涨3.96%。黄金交收量为9606千克，白银交收量为25920千克。上期所黄金库存为11787千克，较前一交易日减少15千克。白银库存则是较前一交易日减少20570千克至927265千克。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 贵金属ETF方面，昨日（8月20日）黄金ETF持仓为857.27吨，较前一交易日减少1.73吨。白银ETF持仓为14567.14吨，较前一交易日增加48.26吨。 上个交易日（8月20日），沪深300指数较前一交易日下降0.72%，电子元件板块较前一交易日下降1.16%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 美元持续走强流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍............................................................................