生猪日报：期价震荡调整

期价震荡调整

市场动态

• 养殖端降重速度不及预期
• 市场积极出栏肥猪，肥标价差转弱
• 主力合约（LH2501）今日减仓4366手，持仓量约4.2万手，最高价14760元/吨，最低价14545元/吨，收盘于14655元/吨

基本面分析

1. 能繁母猪存栏：12月-次年1月供应量有望持续减少，但仔猪数据看12月-次年1月生猪出栏量或增加
2. 需求端：12月-次年1月需求增量明显
3. 春节前肥标差：或宽幅震荡
4. 市场多空逻辑
   • 空头：
     1. 体重处于相对高位，且从仔猪数据看12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间
     2. 消费替代及温度偏高会削弱旺季需求对猪价的支撑
   • 多头：
     1. 部分养殖户抢跑出栏，有望减轻后市出栏压力
     2. 季节性看，春节前需求会逐渐好转
5. 整体观点：空头空的是猪价下跌趋势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观

策略建议

1. 观点：震荡偏弱但空间有限
2. 核心逻辑：
   1. 出栏体重仍在增加，说明市场去库尚未结束，猪价仍有压力
   2. 从仔猪数据看，后续出栏量有望增加，令猪价承压
   3. 天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑，猪价或难持续大幅下跌