铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 铜价冲高回落，受中国政治局会议重提宽松货币政策影响高开，但日内做多情绪回落，沪铜主力最高涨至75740后跌回7.5万附近。政策刺激效果不及9月底，市场对即将召开的中央经济工作会议持谨慎态度，预计会议不会出台具体刺激政策，但可能通过定调明年经济增速来观察政策力度。现货市场铜升水小幅下调至20，高价铜抑制下游消费，精废价差扩大至1300附近，废铜补充增加，LME0-3contango扩大至113。短期铜价更多受宏观影响，建议暂时观望。

二、行业要闻

1. 摩根士丹利预计2025年工业金属走势受宏观经济主导，采取看空立场，但全球需求有望复苏推动基本金属“V型反弹”。预计铜和铝需求同比增速为2.6%-2.8%，产量增幅放缓至2%以下，导致供给缺口扩大，四季度铜价回升至10400美元/吨。
2. 智利环境监管机构对英美资源集团子公司AngloAmerican Sur的El Soldado铜矿提出三项严重指控，涉及环境违规行为，可能面临吊销许可证、关闭或超120亿比索罚款。
3. 花旗集团预计2025年伦敦铜价平均为8750美元/吨，低于之前的10250美元/吨预测，因特朗普政府额外关税及中国经济风险拖累消费和价格。发达经济体货币紧缩及电动汽车政策支持放松将推迟全球制造业复苏至2025年以后。