合成橡胶：多重利多共振，偏强运行

【基本面跟踪】
顺丁橡胶成本端，丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿增强，预计价格短期在9800-10200元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。供应端，国内丁二烯开工率维持高位，产量处于2024年高位；需求端，四大下游利润处于盈亏平衡线附近，刚需稳定；库存端，丁二烯生产企业库存维持高位，港口库存本周有所下降。整体而言，丁二烯价格企稳运行。
顺丁橡胶现货供应方面，原料价格回落推动开工率回升，民营装置集中复产。需求端，下游企业因BR下跌导致合成橡胶比天胶便宜，替代需求增加，刚需采购有所增加。高产量格局下，顺丁橡胶上游显性库存累库不明显，对现货价格形成支撑。

【趋势强度】
短期丁二烯企稳反弹、高胶种间价差以及宏观情绪偏强三因素共振，顺丁橡胶偏强运行。盘面交易逻辑从交易丁二烯矛盾转变为胶种间替代需求驱动顺丁橡胶基本面改善的预期。本周丁二烯及顺丁现货价格预计阶段性反弹，多头交易胶种替代逻辑，盘面抄底意向增加，顺丁橡胶跟随橡胶板块反弹。后续市场主要关注顺丁橡胶库存指标以验证基本面情况。

【研究结论】
顺丁橡胶短期偏强运行，主要驱动因素包括：

1. 丁二烯成本端企稳反弹，支撑顺丁橡胶价格；
2. 高胶种间价差（BR下跌推动合成橡胶替代需求）；
3. 宏观情绪偏强提振下游采购。
   盘面交易逻辑转向替代需求增量驱动，顺丁橡胶基本面压力不明显，但需关注库存指标变化以验证后续走势。