周度观点
- 价格走势：上周沪锡市场震荡反弹，沪锡合约上涨1.88%，Mysteel综合1#锡现货价格报244000元/吨，期间期价波动较大，基差变化较大。
- 供给：精锡供应9月环比大幅降低，10月环比大幅提升；进口锡矿9月环比减少，10月环比大幅提升；缅甸许可证期限缴费或影响当地复产，需关注。
- 需求：10月整体需求边际好转，预计11月略差；美国初请失业金人数创一个月新高，经合组织预测2024年全球经济将增长3.2%，2025-2026年温和增长3.3%。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费近期回落500元/吨，缅矿不复产背景下利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅降低，SHFE库存周度环比减少，社会库存周度环比减少，利于去库。
- 策略：美联储降息、国内降息降准等政策发力恢复信心，但需等待实际需求落地；缅甸复产预期影响市场；建议沪锡合约区间交易，支撑位230000元/吨，压力位258000元/吨；期权方面建议卖出虚值看涨期权。
- 后期关注：宏观措施落地、缅矿复产消息、印尼出口速度、消费数据验证。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿端、加工、冶炼、消费等环节。
- 期现市场：
- 锡期货&现货价格：展示期现货价格走势对比。
- 库存：SHFE库存5518吨（环比降低），LME库存4740吨（环比小幅减少），社会库存7846吨（环比减少）。
- 成本利润：
- 加工费及成本：云南精矿加工费14000元/吨，广西精矿加工费10000元/吨。
- 供给：
- 产量：2024年10月精锡产量16216吨（环比增62%），中国锡产能累计279500万吨，10月产能利用率69.62%。
- 需求：
- 终端消费：10月中国汽车产量同比增长4.8%，电子计算机同比增长4%，PVC微幅下降，移动通信同比增长7.2%，空调同比增长14%，冰箱同比增长9%，洗衣机同比增长6.3%，彩色电视机同比增长4.1%，太阳能同比增长13.2%，集成电路同比增长11.8%。
- 进出口：
- 锡进口：2024年9月进口锡矿7872.87吨（环比减少），10月进口锡矿15015.579吨（环比大幅增加），10月出口精锡1900.98吨（环比上涨）。
