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沪锡周度分析：冶炼开工大幅下降，短期支撑期价

2025-09-22 彭亚勇,李卓雅东海期货大王雪

观点总结

锡精矿：本周加工费无变化，云南40%锡精矿加工费为12200元/吨，江西与湖南60%锡精矿加工费为8200元/吨；8月进口量10267吨，同比增加16.7%，处于低位。
精炼锡：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率小幅回升1.44%，达29.92%；8月锡锭进口量1296吨，同比下降28%；本周进口盈亏区间为（-17820，-10784）元，进口窗口关闭；印尼7月精炼锡出口量3792吨，同比增加11.24%。
锡焊料：2025年7月国内样本企业锡焊料总样本开工率69%，处于近年来最低水平；截止2025年7月，全球半导体销售额同比增速20.6%，维持在高位；8月中国半导体产量425亿块，同比增长13.97%，集成电路出口333.91亿个，同比上升25.40%；8月手机产量1.25亿台，同比下降8.4%，计算机产量2769万台，同比下降12.34%，光电子器件产量1767亿只，同比增长15.15%。
锡化工：截止9月19日，PVC周度开工率76.96%，环比下降2.98%；乙烯法周度利润-652元/吨，电石法利润-657元/吨，维持较大幅度亏损；截止9月7日，当周30城商品房成交套数17794套，同比仍增加，但1-8月地产施工面积累计同比回落9.4%，竣工面积累计同比-17.07%。
库存：周度社会库存下降936吨至8453吨。
沪锡：本周加权持仓量从59569手降至55078手；美联储9月降息如期落地，鲍威尔发言偏谨慎；供应端云南江西开工率29.92%，受检修和矿端偏紧影响，但预计短期影响；需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期需求，光伏玻璃开工低迷，新能源汽车同比增速回落；价格短期维持震荡，检修预期和旺季预期支撑价格，但向上空间承压。